津劝业：讲述重估故事的天津股

　　上海证券报 广东证券 张德良

　　近日天津板块风生水起，天津股成为当前最重要的人气群体。周一天津股及其延伸题材股继续表现出色。从效应延伸宽度上看，津劝业(资讯 行情 论坛)(600821)的涨停就引人注目。综合而言，它是一个典型的天津综合开发建设直接受益的商业类公司，属资产重估题材股、也属于一个需要补涨的题材股。

　　题材出现于好时机

　　我们都知道，题材对股价的刺激只有出现于恰当的时机才会发生效用。如果出现于股价底部期，利好的刺激将可能推动其大幅飚升；相反，就有可能促其见顶。此次天津板块启动就很典型。

　　实际上，有关推进天津滨海新区建设的消息并不是新消息，但在国务院原则通过《天津市城市总体规划(2005-2020年)》后的上周五，天津板块开始全线启动。之所以在此时能够得到市场共鸣，主要是市场对资产重估题材有了进一步认识。就在前一周迪斯尼乐园题材使G界龙(资讯 行情 论坛)持续飚升。另外，新会计准则中引进公允价值的概念，使市场对商业地产的价值重估开始得到市场的理解与认识，也使这类可能引发土地资产价值大幅上升的题材更加接近于"现实"想象。除此之外，天津股的题材出现时机还在于大部分天津股股价处于底部或远远落后同期大盘，股价本身有很强烈的补涨动力。

　　观察津劝业的历史走势，很明显，股价在2000年见顶后形成了一个倒V形的大幅下挫，去年七月最低探至2.22元(复权)，上市十一年来形成了一次十年大轮回，股价重新回到上市初的历史低位。经过半年的反复震荡，形成一个双底形态，伴随成交量的间歇放大，实现了由弱转强的重要转换。目前的放量上攻，正好是对双底颈线的突破，技术上形成十分有利的上攻格局。题材上，除天津综合开发外，更直接的是来自于本身潜在的资产重估。

　　商业地产重估持续升温

　　经济持续快速发展，使拥有大量地处国内核心城市商业地产的传统百货公司的隐性资产价值出现了大幅度提升，但二级市场的股价水平又处于历史最低位区域，这一巨大反差使传统百货股的投资、投机机会开始浮出水面。

　　按保守估计，地处上海、北京、武汉、广州、天津、大连等中心城市的百货类上市公司，都存在一个重估资产价值大幅提升的机会。与此同时，商业景气度又在持续上升，盈利能力明显上升。业态较好或转型较早的一批商业股已成为沪深股市中新一代蓝筹股。

　　津劝业是目前天津市惟一一家商业类上市公司，据保守估计，公司每股净资产重估值超过10元，如果再考虑股改对价，更显得超值。

　　天津概念正在向外延伸

　　从中长期角度看，天津总体规划的实施必然会不断提升"城市价值"。受益的公司除本地上市公司外，受益更多的也有可能是来自于异地的公司，比如房地产的龙头公司G万科(资讯 行情 论坛)A(000002)就很有代表性。

　　一直以来，天津是万科五大核心发展城市之一，目前已开发了四个住宅项目和二个公建项目。除正在开发建设外，还有土地储备达200万平方米。其中重点大型项目东丽湖#zhPoint#万科城被非常完整地划分在滨海新区范围内。股价表现上，G万科A本来就是本轮行情的领头羊之一，经过短暂调整后近两周持续上攻，股价持续创新高，特别是万科B股股价持续超出A股30%以上，使A股根本找不到调整的理由。

　　房地产龙头股的持续强势又直接引导其他地产股。从区域上分成两大块，一是浦东板块为核心的上海本地股，如同样具有资产重估题材的G张江(资讯 行情 论坛)、G陆家嘴(资讯 行情 论坛)、G金桥等保持强势或创新高；二是深圳本地房地产股，如G宝恒、G招商局(资讯 行情 论坛)、G华侨城(资讯 行情 论坛)、G沙河等也持续创出新高，而且走势十分稳健有力。

　　因此，在资产重估、

人民币升值、房地产消费市场持续升温等众多题材支持下，各路机构投资纷纷重仓介入，在投资、投机力量的双重推动下，房地产股、商业股将重演十年前有过的蓝筹形象炒作，对其中的一批龙头品种可能出现的巨大涨幅要有充分的心理准备。

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