温故知新 滨海开发故事将如何演绎

　　上海证券报 天证投资 郑?

　　从当年浦东概念市场炒作历程看天津板块的价值

　　上世纪80年代深圳率先开发开放，带动珠三角区域经济发展；上世纪90年代浦东开发开放，带动长三角区域经济发展；现在，随着天津滨海新区进入"国家战略"，滨海新区如何 带动环渤海的跨越发展就成为最有吸引力的话题，而在最近两天的股市中，这个题材被演绎到了极致。

    炒作浦东板块的启示

　　回顾历史，浦东概念股在上世纪90年代的几次炒作过程或许可以给今天炒作天津滨海概念带来一些启示:在1994年8月启动的最著名的333行情中，外高桥担当了领头羊的角色，因为在区域经济发展之初，人们对港口运输行业寄予热切的厚望。而在滨海板块中，G天津港与该股当时的这个地位相当。外高桥的上涨当时带动了陆家嘴和金桥等房地产股的启动，而G津滨及拥有土地概念的津劝业就是房地产股的代表。然后热点扩展成"新上海概念股"，1994年当时新上市的隧道股份作为市政工程的代表，耀皮玻璃作为制造业的代表以及凌桥股份作为公用事业的代表都得到了充分的炒作，其对应滨海板块中的股票是G泰达、天津磁卡和G滨能。

    国际化估值制约疯狂炒作

　　大盘点位的不同导致这次炒作与浦东板块有所不同。1994年那次浦东概念股行情是在大盘短短一年多时间里从1558点急跌到321点以后启动的快速反弹行情。而现在的大盘从漫长的下跌过程中刚刚复苏过来，短期行情正接近尾声。

　　而股票估值越来越趋于接轨国际水平，当年可以把凌桥股份的市盈率炒到100倍以上，而现在肯定不会发生。就估值水平来看，不少机构认为房地产整个行业的市盈率应在15到17倍左右，现在开发区板块整体上涨空间不是很大。而且香港市场上几乎所有的房产股股价都在净资产值之下，如最出色的纯房地产公司股票新世界发展，每股净资产18.89港元，而其股价只有13.6港元。所以这些A股即便获得重新估值，提升净资产，也未必能像当年那样疯狂炒作。

    投资价值何时浮出水面

　　滨海板块又是一个故事，从长线看，它们受到政策扶持，公司业绩可能会有好转；从短期看，有资金介入后，像G鑫茂这种大幅亏损股也能鸡犬升天，这一批个股短期仍能保持强势。但当喧嚣平静之后，真正值得投资的股票才会浮出水面，而大部分随概念被拉升的个股都会退潮，这是投资者必须警惕的。

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