强势调整 坚定后市信心

　　金融观察家顾铭德

　　本周大盘走势使我们对全年行情的预测作局部小调整，原来我们预测06年大盘行情“三段论”，“两会”期间大盘指数开始调整。对于调整的时间和点位难以预测，但一般会经历数月时间。本周大盘强势调整表明，上述预测相对保守，沪深股市今年行情很可能比年初预期更强劲，牛市很可能从初期转换阶段从现在向稳慢步涨升阶段发展。

　　从月度行情的概率分析，三月份应当是向下调整的阶段。其理由是，其一，各类基金遭遇大规模赎回压力，一季度有几百亿资金从基金流出，此消息业内早就知道。这也是基金专家群不看好近期行情的重要因素。其二，南方证券公司前三位高管被处理事件对证券公司所有高管有震慑作用。在证监会要求三月底前清算挪用股民保证金的因素下，证券公司必然抛盘不断，导致股价下跌。其三，今年一、二月份大盘指数连现阳线，周Ｋ线则创下了近几年连续8根阳线的记录。进入到三月份抄短线春季行情的资金开始撤退。上述三大因素是我们判断“两会”期间大盘指数向下调整的基本理由。上周，大盘指数确实在1300点区间经过徘徊滞涨然后向下调整。

　　当市场各方基本认可沪深股市进入调整阶段之时，大盘指数却出现该跌不跌的现象，重新碰上了1300点的敏感高度。这使我们不得不重新环顾基本面各项因素，评估全年股市行情。

　　根据目前股改进度，上半年完成Ｇ股70％的目标完全有可能。这意味着实行“新老划断”的体制改革条件基本具备。

证监会年内恢复股市再融资的题材是股市最大的“利空”题材。这个题材从年初就开始被市场不断消化。到目前为止，我们有理由相信，这个题材对市场冲击力度逐步弱化。除了这个“利空”题材，股市中大的系统性利空因素并不存在。与之形成反差的是，今年利多题材的份量和因素占有明显的优势。

　　首先，

人民币汇率改革的步伐会加快，人民币的升值趋势使上市公司各类资产，特别是地产、房产等面临重新估值和升值的机遇。外资会加快进入沪深股市，抢夺有升值潜力的上市公司股权。在现在这个本币升值的年代，本国股市和地产必然会相应上涨。这个题材不可能几个月消化，最起码也要消化几年。

　　其次，股市资金面正在发生积极的变化，以国内基金公司为市场主力的格局正在改变。保险资金和ＱＦＩＩ资金及企业法人资金逐渐与基金共同成为市场主力。从保证金变动趋势看，场外各类资金正在有序坚定地进入市场。这些增量资金与前几年短线投机或违规资金有本质区别，一旦进场就成为中长线资金。

　　还有，世界性的股市全面走牛、创新高为沪深股市结束熊市提供了外部环境。股价对比效应将促使沪深股市价值向上回归。