济南钢铁的价值必将得到市场充分认可------济南钢铁董事长陈启祥纵论公司股权分置改革和未来发展

　　上海证券报 

　　随着股权分置改革的全面推进，我国钢铁行业具有相当规模和重大影响力的钢铁企业------济南钢铁(600022)积极投身改革大潮，成为第二十二批股改企业之一，引起资本市场内外的极大关注。投资者普遍认为，这将有利于济南钢铁在新一轮改革和发展的环境下，牢牢抓住国内钢铁行业发展的大好时机，最大限度地发挥自身优势，建设成为国内一流、国 际先进的板材精品基地。

　　经过与投资者充分的交流沟通，3月20日，济南钢铁宣布调整追加对价安排，全面提升对价幅度，由原来的向流通股东每10股送2.7股提高至向流通股东每10股送3股，以确保流通股股东利益，充分显示了公司积极股改、回报股东的诚意。

　　时值公司股权分置改革方案投票表决即将展开之际，笔者走访了济南钢铁董事长陈启祥先生。

　　笔者:公司股权分置改革正渐入高潮，您认为股权分置改革对济南钢铁今后的发展有着哪些重要意义?

　　陈启祥:股权分置改革是中国

资本市场的一项重要的制度变革，股权分置改革的实施有利于改善上市公司的治理结构，使流通股股东与非流通股股东的利益趋于一致，从而最大限度保护流通股股东的权益。股权分置改革对于我国资本市场的健康发展，对于济南钢铁的长远发展都有着十分重要的意义。

　　济南钢铁2004年6月登陆资本市场以来，充分利用资本市场平台，积极进行产业结构的调整，加大科技创新和管理创新力度，丰富产品品种，提高产品质量，拓宽销售渠道，得到了迅猛的发展。公司利用上市募集资金建设的板坯连铸机技改、管线钢生产线配套改造等五个项目，已于2005年初全部投产，总计新增产能125万吨、优质板坯125万吨，大大提升了公司在管线钢、高强度造船板等领域的品种优势。目前济南钢铁已经成为中国最大的精品中厚板材生产基地之一，产量占全国同类产品总量的14%，连续多年中厚板出口量居全国首位，产品出口到20多个国家和地区。

　　公司3月2日已经公布了2005年的业绩快报显示，在

铁矿石、煤炭、运费等上游产品大幅涨价，受宏观调控的影响产品价格有所下降的情况下，公司业绩仍然比去年同期实现了较大幅度的增长。

　　可以说，通过产业资本与金融资本有效融合，依托资本市场做强做大，是济南钢铁快速发展的重要因素。济南钢铁从资本市场中获益良多，因此有责任、有义务支持我国的资本市场进一步发展、完善。

　　笔者:公司如何在股权分置改革方案中体现出对流通股股东利益的充分保护?

　　陈启祥:此次股权分置方案充分考虑流通股股东的利益，同时兼顾非流通股股东的利益，方案设计在尊重公司历史的基础上、着眼于公司的未来。方案设计的出发点是对价安排要保护流通A股股东利益不因股权分置改革而受损失，对价的确定应当综合考虑济南钢铁的基本面以及全体股东的即期利益和远期利益，有利于济南钢铁的长远发展和市场稳定。

　　对价的确定比照了国际成熟市场可比公司的平均市盈率来确定公司股票股改后的市盈率。根据理论测算值，每10股流通股获得1.62股的对价，就可以保证流通股股东所持的股票市值不会因公司本次股权分置改革而受损。公司修改后的股改方案是流通股股东每持有10股将获得非流通股股东支付的3股股票的对价，为理论值的186%，流通股股东利益得到充分保护。

　　应当说，大股东济南钢铁集团在股改中显示了极大诚意和对流通股股东权益的尊重。为了让流通股东能够获得较好的投资回报，济钢集团还特别承诺，在济南钢铁2005、2006、2007年度的利润分配议案中，提议股利分配不低于当年审计后净利润的50%，并赞成该议案。

　　笔者:请问济南钢铁的核心竞争力主要体现在哪些方面?

　　陈启祥:济南钢铁是我国重要钢铁板材生产基地，国家重点扶持企业之一；全国重点钢铁企业利税排序前三名，同规模企业排名榜首；主要产品和业务集中于中板、宽厚板、螺纹钢等钢铁产品的生产和销售，其中中板和中厚板产品在全国同行业市场占有率和产品规模均居首位，主要用于建材、机械加工、造船等行业，具有很强的市场竞争力。公司的核心竞争优势主要体现在以下几个方面:

　　自主创新能力强。钢铁行业是资金、技术、劳动力密集型企业，为挖掘增长潜力，济南钢铁不断加大在科技创新方面的投资力度，依靠技术进步来实现经济效益最大化，走出了一条有自己特色的自主创新的发展之路。

　　"十五"以来，公司先后投入7亿多元研发费用，加大了自主知识产权技术的开发力度，开发出清洁工艺技术90多项，形成专利62项，公司每年都会推出10个以上的新产品，从一般意义上的节能降耗、环境保护向高层次的绿色链式产业发展。

　　公司不断引进消化国内外新技术、新工艺、新设备，加大自主创新力度，实施重大冶金技术国产化改造。引进干法熄焦技术，加以消化吸收，在国内建起了第一套拥有自主知识产权的干法熄焦装置，被国家确定为节能示范项目，并获得2004年国家科技进步二等奖。在能源的高效转化上，济钢成功建成第一代以低热值混合煤气为燃料的燃气--蒸汽联合循环发电系统，解决了行业性的技术难题，整个系统比常规煤电机组效率提高50％，而且"没坏水、不出渣、很绿色"，目前二期工程正在实施，完成后，济钢80％的用电可自给。

　　通过发展自主创新，公司实现了经济效益、社会效益、环境效益的有机统一。2005年，济钢吨钢耗新水3.98立方米，5年累计节约新水1.1亿立方米。再放长一点看，"九五"到"十五"的10年中，济钢年产钢增长近5倍，耗新水总量仅增长1/10；10年累计节约标准煤1800万吨，价值120亿元以上。

　　大力发展循环经济，构造绿色产业链。济南钢铁近几年在环保方面取得了巨大成就，形成了"资源高效利用、能源高效转化、废弃物高效再生"为特色的循环经济发展模式，母公司济南钢铁集团目前被国家部委定为全国首批发展循环经济试点单位，公司也将从循环经济试点的优惠政策中受益。

　　济南钢铁以资源节约型和环境友好型为核心的循环经济增长方式，为企业增加大量的经济效益，同时也取得了良好的社会效益。可以说，和谐发展能力、可持续发展能力是济南钢铁在竞争中最大的优势。比如，济钢通过对污染进行资源化治理，对高炉煤气、转炉煤气回收，用于烧结机点火和轧钢加热；钢渣经水淬后返回烧结作为原料利用；回收各工序中的余热，冬季用于取暖，夏季作为制冷动力，基本实现了钢渣、含铁沉泥闭路利用、煤气闭路利用、工业用水闭路利用、余热蒸汽闭路利用的"四闭路"和废物资源化、轧钢加热炉和烧结机点火无油化、锅炉无煤化、取暖余热化的"四化"目标，取得了节能降耗减污增效的有机统一。先后开发的"四全一喷"、干法熄焦、蓄热式加热炉等一大批具有自主知识产权的节能新技术而利用工艺节余的副产煤气建设的燃气蒸汽联合发电项目为世界首创，比常规煤电机组效率提高50％，年发电量9.9亿千瓦时，可使吨钢可比能耗下降50千克标煤；通过推行清洁生产构筑绿色产业链节能效益达90亿元左右。

　　资金实力雄厚，运行质量良好。作为国内特大型钢铁联合企业，济南钢铁运营资金充裕，公司运营良好，财务管理稳剑此外，公司产品制造成本低于行业内同类产品的平均水平，这使公司具有较大的竞争优势。公司贯彻实施了较为完善的内部控制制度，致使公司的资产质量及财务状况良好，有较强的盈利能力及偿债能力；公司上市之初，其主要资产是目前控股股东济南钢铁集团总公司的优质资产。公司稳健的发展离不开大股东长期、不遗余力的支持。作为绝对控股股东，在非钢产业等多个领域形成了较强的盈利能力，资金力量雄厚，可以给公司提供强大的资金支持。

　　笔者:济南钢铁是目前国内钢铁行业具有相当规模和重大影响力的企业。公司如何应对该行业面临的机遇和挑战?

　　陈启祥:公司自上市以来，不管外部环境如何变化，一直紧紧围绕着将济南钢铁建设成为国内一流、国际先进的板材精品基地的发展方向，全力推进精准、高效、和谐发展战略。

　　公司产品主要销往国内市场，均为重要的基础原材料，与建筑、机械制造、造船、压力容器等多个行业密切相关，这些行业近几年来的高速增长带动了对公司产品的强劲需求。2004年以来，国家实行对冶金、水泥、电解铝三大产业实行宏观调控，关联行业的景气状况、发展周期和生产成本的变化波及到钢铁行业，钢铁行业从2005年下半年进入调整时期，包括本公司在内的钢铁行业的经营业绩受到相关的影响。

　　在宏观调控的负面影响显现、原材料涨价和产品价格回落的情况下，我们大幅度调整了原料和产品结构，使得成本下降、质量提升，开发了很多高附加值品种。结构调整的成绩会在近期显现，我相信公司今年3月份能开始转好，从4月份开始要超过去年最好的月份，坚决使今年成为历史上最好的一年。在积极调整产业产品结构和积极开发新产品的基础上，公司着力在循环经济，环境友好以及低成本和强化管理等方面作出了较大的努力，取得了明显的成就。上述情况表明，公司的核心竞争力有了明显的增强和扩张，在同类企业中具有较强的竞争力！

　　从另一个角度来说，国家目前实施的经济宏观调控政策有利于规范大型钢铁企业健康可持续发展，积极的产业政策调整有利于淘汰落后，提升装备和技术能力，实现产业和产品结构的调整。根据国家"十一五"发展规划，"十一五"期间我国国民经济将保持年均8%的增长速度，随着我国国民经济的持续快速健康发展，为公司今后的发展创造了良好的环境。

　　在机遇与挑战并存的情况下，那些具备研发优势的钢铁企业；具成本优势，在特定产品领域中具有独特技术优势、占主要份额的企业；依靠科技创新，快速进行结构调整的企业，将会在竞争中处于更有利的地位。济南钢铁经过多年的发展，已经具备了参与竞争的能力，科研力量雄厚、具有规模优势、成本控制能力强，我们有足够信心能够在激烈竞争中胜出。

　　笔者:请您为广大投资者描绘一下济南钢铁未来发展的蓝图?

　　陈启祥:公司将全力推进精准、高效、和谐发展战略，站在新起点，实现新发展，把济钢建设成为决策更加科学，管理更加精准，运营更加高效，资源利用更加充分，内外关系更加和谐，职工生活更加富足，发展后劲更加强大，中国一流、世界知名的现代化钢铁企业。

　　济南钢铁仍将以发展中板、中厚板为主，同时今后拟将通过主业整体上市和定向增发实现中板、中厚板和热轧、冷轧、薄板为主，建设国际先进，国内一流的板材精品基地。公司近期规划是到2007年，钢产量将提高到700万吨，品种板比例80%，成为亚洲最大的精品板材基地。

　　笔者:如果此次股权分置改革得以顺利完成，公司将采取哪些措施，实现与全体股东共赢?

　　陈启祥:此次股改完成后，非流通股东和流通股东利益更加趋于一致，为公司的后续发展带来了新的机遇，有利于公司法人治理结构的完善，有利于公司进行制度创新，最终有利于公司持续、健康的发展。

　　作为管理层，我们衷心希望广大的投资者和我及所有股东一起，共同关注公司的发展，共享公司成长的价值。我们将尽心尽力尽职，不断开拓进取，重视主业发展，做大、做优、做强企业，坚持稳定的分红政策，以优良的业绩回报股东！

　　另外，我想说的是，股权分置改革完成后，制约中国股票市场发展这一制度性痼疾将不复存在，股票市场有效性将大大增强，济南钢铁作为绩优企业的价值必将得到市场的充分认可。同时，市值将成为公司价值的直接表现，如何以更优良的业绩和持续稳定的发展来回报广大股东，我们管理层深感重任在肩，决不敢丝毫懈怠！