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上海证券报 来福
屋漏偏逢连阴雨，一连串的利空终于将牛气十足的债市打倒。周三上午刚上班，若干关于央行不日将动用准备金政策的传言就以有鼻子有眼的形式在市场中广泛传播，随后更强的一个例证带给市场更大震撼，一夜间还算充裕的资金一下子消失了，回购、拆借都没有出资金的，市场陷入突如其来的流动性危机。
交易所市场开盘后，各期限券种全线破位下行，截至收盘时，债券指数拉出一根光头光脚的大阴线。情况似乎已经非常明朗了，债市步入新一轮调整已在所难免。
但接下来的问题是调整的时间和幅度。从开始的气势看，本轮调整似乎堪比去年11月的那次，甚至要超过。但在做最终的判断时，还是要综合考虑一些其他因素。
维持市场基本稳定是货币政策的基本取向，在美国本轮加息周期已接近尾声、国际游资仍频频光顾、GDP和CPI等核心经济指标非常稳定的宏观环境下，央行将短期利率大幅向上引导的可能性应该不大。即使前两个月的新增贷款速度和M2偏高也有年初集中放贷的因素，仅据此就推断央行会出大动作引导利率上升似有草率之嫌。
再回到当日的资金面上，尽管有可能是大行为了准备新的货币政策出台掐住资金不放，但也有记账式国债、公开市场操作和凭证式国债缴款撞车的缘故，否则作为货币市场流动性的最终保证人，央行不会坐视这样的情况不管，因为毕竟整个市场流动性如此紧张不应是常态，保持市场流动性在基本的水平上是央行的职责和义务。
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