高位盘整的“持久战”

　　海通证券 吴一萍

　　春节之后就在千三附近徘徊拉锯的大盘，再度回到千三关前。但市场对于1300点的畏惧心态也开始显现，多头在关前的踌躇，在一定层面上可以理解为市场心理压力和获利浮筹打压的结果，这种虚实兼而有之的双重压力意味着千三关口的争夺将是一场“持久战”。

　　近日盘面上比较突出的一个特征是：前期活跃品种经历了一波猛烈下跌之后再起东山，“有色风暴”有重卷市场之势。这批领导前期大盘的主流板块会否再度成为新一轮行情的领跑者？笔者对此持谨慎态度。

　　虽然从长线来看，我们看好资源价值重估和投机冲击两股作用力推动下的商品牛市，对于该板块也应该有更多的长线多头思维，但短线内，在相关板块里运作的资金似乎更多是为了“诱多”才重现市场，它们多是前期存量资金的借机发挥。如果事实果真如此，那么随之而来的可能是新一波的下跌。在大盘再度冲击千三的战斗里，这种“炒冷饭”式的资金活跃是值得投资者警惕的，对于此类板块要把握短线参与的程度，要坚持快进快出的原则，由它们充当冲关主力军的前景并不十分乐观。

　　不同于有色金属的暴炒，地产和金融股由于有长线资金的持续吸纳而不断抬高底部，在

人民币升值的大背景下，这种被长线看好的板块是否具备带动大盘冲关的潜力呢？短线来看，地产股对人民币升值的预期已经有了比较充分的反映，面对多数个股不断突破新高的走势，这些被长线资金看好的品种也有可能受到短线获利盘的打压。因此，笔者认为，短线市场维持高位盘整的可能性较大，但如果市场形成比较明显的疲弱态势，就要对大盘的调整风险保持警惕。

　　目前Ａ股市场跟从港股的脚步已经毋庸置疑。美元加息压力释放之后的人民币汇率走低又给港股注入了一针强心剂，港股短线高位盘整的格局对Ａ股市场的支持非常明显。但目前运行至前期高点附近的港股本身已经绷紧神经，轻微的波动就可能引出放大效应，此次反弹的领头羊金融、地产股在短线获利盘累积下很可能成为主要的做空动力。笔者坚持认为，千三附近应该视为敏感区域，相反，简单跟从香港的操作思路可能会导致一个中线头部的形成。

　　事实上，追踪基金指数为我们观察市场走势提供了一个很好的角度。基金指数提前于大盘的效应比较明显，提前启动，也提前见顶，这次基金行情也提前于大盘3个交易日启动，并且也已经逼近前期高点。基金指数的表现给我们透露了两方面的信息：一是受价值型长线资金青睐的品种会有比较稳定的获利机会，二是改写新高纪录后的基金指数去向值得关注，其对

大盘走势有明显的领先作用。

　　综合来看，多头对千三的志在必得为行情活跃提供了很好的驱动力。大盘在千三附近高位盘整的时间不会很短，但这种状况的维持可能会比较脆弱，如果市场心态从目前的谨慎转为狂热，则应视为阶段头部信号的显现。