年报解读：G福耀--扩张步伐没有放缓

　　本报实习记者 侯志红

　　G福耀(资讯 行情 论坛)（600660）日前披露的2005年年报显示，2005年公司主营收入达到29亿元，增长24%，不过3.91亿的净利润却比上年微幅下滑。每股收益为0.39元，与上年持平，稍低于市场预期。

　　虽然去年

汽车降价，但是G福耀汽车玻璃的毛利率还略有上升。2005年，公司汽车用玻璃实现主营业务收入21.46亿元，占比73.73%；实现主营业务利润8.07亿元，占比90.88%；实现毛利率37.60％，同比增加0.92个百分点。公司汽车玻璃能够稳住阵脚，主要得益于公司的市场地位。去年，受到国家

宏观调控的影响，普通建筑玻璃价格下跌，公司的该项业务出现了一些下滑，但是，规模扩大使成本下降，让毛利率基本稳定。

　　年报显示，G福耀净利润出现下滑，主要是因为其浮法玻璃的毛利率大降。浮法玻璃产品实现主营业务收入9.38亿元，占比32.21%；实现主营业务利润8122.78亿元，占比9.15%；实行毛利率8.66％，同比减少12.98 个百分点。公司将毛利率下降的原因归于浮法玻璃生产燃料重油价格的上升，以及浮法玻璃市场售价的下降。据了解，公司2005年投产了三条浮法线，投产初期质量稳定性低、成本高，同时又面临行业利润下滑的市场环境。

　　近两三年以来，国内

汽车行业增长幅度趋缓，影响到汽车玻璃的增长，G福耀对此应该是有所准备的。福清本部去年新上的3条浮法线生产的浮法玻璃，除满足汽车玻璃生产所需原料外，多余部分将通过深加工生产线生产钢化玻璃、夹层玻璃、低辐射(Low-E)镀膜玻璃和中空玻璃项目。公司计划今年向福耀北京福通汽车玻璃项目投资2.5亿元，向福耀通辽浮法二线冷修项目投资5千万元，向福耀重庆深加工项目投资3千万元，向福耀汽车玻璃技改项目（福清、上海、长春、重庆）投资1.5亿元。公司同时表示，在保持汽车玻璃国内业务相对稳定成长的同时，将加快亚太、欧洲、北美服务中心的建设，推动国际OEM 业务的发展。

　　由于近几年公司大规模地对外投资收购老生产线和建设新线，G福耀资产负债率持续上升，到2005年中期达到高点67.23％，2005年年末为66.26%。这导致财务费用上升，进而对盈利产生一定的负面影响。2005年度，G福耀财务费用较2004年增加6709.81万元，达到1.70亿元。公司年报解释，2005年公司生产规模扩大，长短期贷款大幅增加，且金融机构给予公司的贷款政策为综合授信，相关利息记入当期的财务费用。

　　2005年2004年本年比上年增减（％）

　　主营业务收入（元）2，911，163，4052，345，227，98824．13

　　利润总额428，432，983424，389，8090．95

　　净利润391，718，491394，560，688－0．72

　　扣除非经常性损益的净利润355，237，728383，141，991－7．28

　　经营活动产生的现金流量净额717，036，612602，602，94418．99

　　总资产6，550，514，4705，222，180，60025．44

　　2005年2004年本年比上年增减（％）

　　每股收益（元）0．390．390

　　净资产收益率（％）17．721．8减少4．1个百分点

　　股经营活动产生的现金流量净额0．720．620

　　每股净资产2．211．8122．1

　　调整后的每股净资产2．131．7323．12

　　G福耀主要会计数据