年报解读：首旅股份--抓紧改造迎接挑战

　　本报记者 朱宇

　　首旅股份(资讯 行情 论坛)（600258）日前公布的2005年年报显示，公司实现主营业务收入127844万元，主营业务利润9072万元，净利润5788万元，分别比2004年减少5.42%、8.76%和4.29%，由此导致公司2005年每股收益0.2501元，相比2004年减少4.30%。

　　首旅股份业绩下降主要受两方面因素影响。一方面公司主要酒店资产民族饭店分公司停业

装修改造，造成营业收入的减少；另一方面公司主要下属旅行社北京神舟国际旅行社集团有限公司由于存在游客大规模滞留境外的违规情况，2005年7月被国家旅游局暂停出境游资格，公司出境游业务受到影响。

　　目前，耗资5700万元的民族饭店装修改造工程已经完工，2005年已实现利润580万元，而神舟国旅的出境游业务资格也在日前被国家旅游局恢复。虽然首旅股份京伦酒店的装修改造工程将在2006年开展，但从主营收入占比上分析，不会对公司2006年业绩造成太大影响。

　　2005年首旅股份形成了以旅游服务为基础的产业多元化和经营多角化的格局，酒店、展览广告、景区以及旅游服务支撑起公司的主营业务。此外公司还参股北京首汽股份有限公司，分红稳定，相比单纯经营酒店和旅行社业务的旅游类公司更加稳健。

　　首旅股份名下酒店虽然在北京竞争优势并不明显，但是收入还可说相对稳定，毛利率也保持在较高的88.78%；展览广告业务收入相比2004年略有下降，毛利率也同比减少2.88%；旅游业务由于受神舟国旅暂停出境游业务的影响，而出境游利润率又相比国内游和入境游高，因此旅游业务收入和毛利率双双微降。

　　首旅股份2005年的业绩亮点在于，公司控股子公司景区企业海南南山文化旅游开发有限公司由于受观音开园、门票价格调整等利好因素影响，经营形势趋好，对公司整体利润贡献比重提高。公司2005年海南景区收入达到15081万元，同比增长22.62%，毛利率更是高达91.12%。

　　总体来说，首旅股份2005年的表现令人沮丧，而此时整个国内旅游行业却在迅猛增长。这不得不引起公司的深思。

　　实际上，旅游行业在“非典”之后的猛烈反弹，吸引了大量资金进入，各地政府也大力宣传，新兴旅行社和旅游区不断涌现，分流了首旅股份旅行社业务。

　　同时，我国酒店行业集团化、品牌化、连锁经营的模式将逐渐取代目前单体经营为主的模式。世界知名的饭店管理集团将利用集团规模的优势大举侵入，对首旅股份酒店业的发展形成一定的竞争压力。

　　此外，2006年国内旅游市场将向外资旅行社全面开放，届时外资旅行社的大举入侵将会大大分食毛利率相对较高的出境游和入境游市场

蛋糕，包括首旅股份在内的整个国内旅游类公司都会受到影响。

　　因此，2006年首旅股份面临的挑战相当严峻。公司在年报中表示，将抓住

北京奥运的商机，强化现有传统旅游业务，同时以网络化营销为手段，进一步整合旅游资源，增强公司核心竞争能力；充分发挥资本市场优势，加大对景区资源的投入，实现资本运作及资源扩张的有效结合。

　　分行业或分产品主营业务收入主营业务成本毛利率（％）主营业务收入比上年增减（％）主营业务成本比上年增减（％）毛利率比上年增减（％）

　　酒店237，219，223．9826，614，185．8888．78－10．30－7．70－0．32

　　展览广告81，861，122．5012，412，385．4584．84－3．0219．71－2．88

　　景区150，815，414．3413，393，906．6991．1222．6212．830．77

　　旅游服务808，548，801．19758，677，898．636．17－8．10－7．38－0．73