纽交所可能介入伦交所竞购 已委托花旗进行评估

　　本报特派记者 卢怀谦 纽约报道

　　3月10日以来，纳斯达克公司向伦敦证交所递交42亿美元的收购要约，并与伦交所的股东们展开多次商谈，甚至慷慨表示向其提供新公司的股票。但是这家拥有205年历史的欧洲最古老的证交所却保持着英国人惯有的矜持，不肯轻易就范。

　　华尔街分析人士认为，伦敦证交所之所以欲擒故纵，促使纳斯达克抬高出价引发收购大战，最终用意是迫使尚未开价的纽约证交所提出更高出价。

　　据报道，纽交所已经委托花旗集团就竞购伦交所的可能性进行评估。

　　纽交所一直在考虑扩军

　　在纽交所首席执行官约翰·塞恩的精心策划下，这家拥有213年历史的全球最大证券交易所本月8日在自家交易所挂牌上市，从“经纪人俱乐部”的非盈利性机构转型为盈利性公司，公司市值已经超过120亿美元，高过纳斯达克和伦敦证交所的市值总和。

　　美国KBW公司市场分析师理查德·赫尔认为，塞恩的雄心不会止步于上市，对于他来说上市只是一个手段、一个平台，下一步将是收购与其互补的交易所。

　　纽交所的潜在收购目标中，包括美国国际证交所、美国证交所和芝加哥期权交易所，还有亚洲各国的新兴市场，但它最迫切的目标是建立通向欧洲的桥头堡。伦交所、欧洲证交所（Euronext）、德国证交所都是塞恩的备选对象。塞恩在近日接受媒体采访时曾表示对后两家交易所更感兴趣。但市场人士认为其有“此地无银三百两”之嫌，意在转移大家的注意力，避免“见光死”。

　　吸引国外新公司上市

　　随着纽交所上市后转变为盈利机构，其财务业绩在很大程度上将取决于其吸引全球优质企业IPO的能力和股票交易量。然而塞恩发现，在这方面纽交所对外国企业的吸引力已经风光不再。

　　2002年安然公司和世通公司丑闻爆发之后，美国出台了《萨班斯—奥克斯利法》，对美国本土以外的公司严厉得近乎苛刻，加大了其上市成本和集体诉讼风险。所以，该法出台以后，外国企业到纽交所上市的步伐明显放慢了，转向了包括伦交所在内的其它交易所。就连塞恩自己也承认，纽交所面临着被边缘化的危机。

　　美国外交委员会国际经济研究主任本·斯泰尔直言不讳地指出，是《萨班斯—奥克斯利法》成全了伦交所，使其成为“美国以外公司上市的重要选择”。目前伦交所的日交易额仅次于纽约和东京两地证交所，是世界第三大证券交易所。伦交所还是世界上最国际化的证券交易所，它不仅是欧洲债券及外汇交易领域的全球领先者，还受理超过2／3的国际股票承销业务。伦交所主席吉布森·史密斯表示，伦交所的战略定位非常独特，对客户的服务也非常出色。作为一个多层次的市场，伦交所既有类似纽约证交所那样的蓝筹股市场，又有类似纳斯达克的创业板市场———伦交所创业板（AIM），这正是纽交所欠缺的，对塞恩有巨大的吸引力。

　　截至2005年12月31日，中国企业在国际资本市场首次公开募股的有12家，增资发行的有12家，总融资额为206.47亿美元，比2004年的78.26亿美元增长了163.83％，占全球IPO融资总量的10％以上。然而2005年在纽交所上市的中国企业，只有无锡尚德一家，融资额不足4亿美元。中国建设银行去年进行高达92亿美元的海外上市时，直奔香港而非纽交所。

　　如果并购伦交所成功，则可以抓住更多的国外企业。正如伦交所全球业务发展部主管皮尔斯所言，在伦交所上市，既可以使中国和其它亚洲企业证明它们符合较高的治理标准，又不用应付《萨班斯—奥克斯利法》的负担。伦交所可以提供主板、创业板以及双重挂牌等选择，与纽交所相比，其品种结构显然更为丰富。

　　即便单单从技术上考虑，纽交所收购伦交所，可以帮助其获得美国东部时间上午9:30纽交所开盘前的交易业务。纽约与伦敦有足足5个小时的时差。

　　正因如此，在伦交所回绝纳斯达克的要约之后，塞恩周末召开紧急会议，与他的高级顾问共同商讨如何在这场收购较量中应对纳斯达克。

　　目前的时机对纽交所不太有利。纽约证交所控股公司的第二大股东、加拿大卡尔德威尔

资产管理公司持有纽交所约3%的股份，该公司基金经理托马斯·卡尔德威尔就警告说，他反对纽交所试图与纳斯达克在报价上竞争，不希望纽交所介入这一竞购。“我们已失去了先机，不应涉足抢夺式的管理。”他认为纽交所应把精力放在如何提高内部效率上。

　　华尔街分析人士认为，即使塞恩力排众议，坚持卷入争购战，发展势头正猛的纳斯达克也不会轻易就范。因为如果纳斯达克成功收购伦敦证交所，它将超过东京证交所，成为全球第二大证券交易所，并有望与纽交所争夺全球第一的位置。这一直是纳斯达克首席执行官格雷菲尔德的梦想。