伯南克:长期利率倒挂≠经济增长放缓

　　上海证券报 记者 王丽娜

　　市场预期上述言论暗示美联储将继续加息

　　美联储主席伯南克周一表示，美国长期国债利率低企并不意味着经济增长放缓，该言论令市场再次预期美国联邦基金利率将继续上扬。

　　伯南克周一在纽约经济俱乐部发表演讲时称，目前美国长期利率与短期利率有所收窄，但他并不认为这预示着美国经济增长放缓。本月27日和28日伯南克将首次主持货币政策会议，而此次演讲则是他在议息会议之前的最后一次公开讲话。

　　尽管美联储自2004年6月以来已经连续14次加息，将联邦利率从1%一路上调至目前的4.5%，但美国长期国债的收益率却一直维持在3.75%至4.75%之间的低水平，因此出现了收益率曲线倒挂的现象。

　　"我对长期收益率近期表现对货币政策的影响尚不清楚，"虽然伯南克尽量避免对利率走向作出暗示，不过从他对导致长期利率的分析中，还是可以发现美联储货币政策的"蛛丝马迹"。

　　伯南克认为，美国长期利率异常偏低，并非因为美国经济增长放缓所致，而可能是因为长期债券供应不足或者养老基金需求强劲等因素引起，而这些因素会促使美联储将短期利率提高到正常水平之上。

　　不过，伯南克的分析似乎跟传统经济学不太一致。中银香港高级经济师黄少明则对《上海证券报》表示，从传统经济学角度来说，长期利率应该高于短期利率，如果出现倒挂现象，就表示经济出现衰退。

　　黄少明表示，短期利率需要根据近期经济情况来决定，而美国目前通胀仍在温和上升，因此预计美联储还会将联邦利率上调25至50个基点。

　　但是，伯南克也同时搬出了他早在一年前开始宣扬的理论，即把导致长期利率异常偏低的原因，归咎于全球储蓄大量过剩。他表示，如果事实如此，那么"中性"短期利率将既不刺激也不抑制经济发展，而且还应该保持低于正常水平的利率。他最后总结说，美国长期利率的近期变动，对货币政策的影响并不明显。

　　受伯南克讲话提振，美元汇价周一大幅走强，不过美国股市两大指数则出现小幅下跌。