G太钢 目标价4.85元

　　联合证券研究所毛祖宏、陈鹏表示，在G太钢整体收购后，收购资产的净资产收益率为15.8%，而同期股份公司净资产收益率水平为14.7%，其盈利能力高于目前股份公司资产的盈利能力。考虑到目前国际市场相关钢铁企业平均市盈率为8.83倍，国内已公布年报的钢铁公司的市盈率为7.83倍，选择国内平均市盈率水平为7.83倍，联合证券预计公司目标价应在4.85元。首次评级为“增持”。

　　联合证券指出，本次整体收购后，公司将具有炼铁、炼钢、轧钢等全流程工艺所有资产，使公司的生产更加合理。同时收购的资产中包括“150万吨”项目，该项目完成后，公司将具有另外一条短流程的生产线，不锈钢产量将从90万吨增长到300万吨，继续保持国内不锈钢行业龙头地位。目标资产中的“150万吨”项目将为公司带来生产规模、生产技术、生产成本等方面的有利变化，成为公司发展的新起点。考虑该因素，收购资产的净资产预期收益率水平更高。

　　联合

证券预计，公司2006年将生产热轧板卷50万吨；2007年将生产热轧板卷110万吨，不锈钢材的产量为150万吨；2008年“150”工程将全部达产，将保证未来3年33%的业绩复合增长率。