把握三大类并购题材的盈利机会

　　银河证券

　　中石化、中石油整合旗下公司，跨国公司对中资企业的并购浪潮，都重新诠释了A股的投资价值。通过在二级市场收购股权来实现对上市公司的控制，进而控制其所拥有的资源，通过整合来实现其潜在价值将成为未来一段时间收购兼并的重点方向。我们认为，市场化条件下的并购行为，有望成为2006年A股市场的焦点和投资机会所在。现阶段可密切关注的 主要有三类并购概念：

　　一是能源、钢铁、水泥等资源类行业。钢铁产业新政策催生大钢铁集团，建材产业将通过并购扩张市场，能源危机将推动石油石化业并购，而行业集中度低将有力推动煤炭资源整合。

　　二是限制少、壁垒低的行业，如机械制造、

零售业。目前零售业已进一步向优势品牌企业集中，而良莠不齐的现状也推动机械行业并购。目前来看，商业板块现金流大，大多零售行业的并购价值(财产清算价值)大大超出公司的账面资产价值，甚至大大超过通过贴现现金流计算出来的永续经营价值，为收购企业创造良好的货物流通环境。

　　三是整合上市概念股。在中石油系、中石化系整合子公司之后，目前行业集中度相对较低的一些行业也会有产业整合的情况，如中铝系、航天系、中远系、

中国电子系、深圳中航系、中海系、

长城系等控股的上市公司。