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本栏目在上周一指出，大盘在近阶段将表现出以时间换空间的防守型走势，但在经过前一周的快速下跌之后，有望出现小型技术性反弹，但反弹空间不会太大，重新站上30日均线的可能性也极小。而上周的盘面情况基本与预期一致，周一至周四出现快速反弹，但周五在触及30日均线后即出现回落。
上周大盘的反弹走势完全可以总结为“底部无量，顶部有量，上涨无量，下跌带量
”。主要表现在三个方面：1、周一、周三快速反弹的中阳线较前期成交量并未有效放大，量能配合并不理想。2、在周三出现中阳线的情况下，周四并未一鼓作气突破30日均线压制，而是出现犹豫的十字星，并在周五回落。3、周四、周五触及30日均线回落的过程中，成交量并未明显萎缩，而在周五尾盘的下跌过程中，成交量却明显放大。
大盘反弹出现“底部无量”，表明上周的反弹只是技术性反弹，前期主力逐步撤离的资金并未重新杀回，市场主力仍然处于观望和休整状态。“上涨无量”则是由于在大盘的反弹过程中仍采用的是以点带面的做盘手法，一方面表明市场主力目前没有上攻的打算，另一方面也表明主力并未清仓性撤退，对休整后的大势仍有预期。
自大盘出现二次顶背离的卖点后，大盘日线MACD的DIF指标一直处于向下发散状态，即空仓或减仓状态。上周大盘的反弹并未对这种状态进行实质性修复，因此借反弹继续减仓仍是后市主要的操作策略。目前市场的休整特征已逐步明显，反弹也基本到位。本周大盘延续反弹走势突破30日均线上行的可能性极小，甚至会出现遇阻回落震荡下行的走势，并继续保持以时间换空间的运行格局。但由于主力并未出现清仓动向，对后市仍有所预期，因此大盘向下调整的幅度也不会太大，投资者应密切关注1238点的支撑情况。
东方证券 胡世捷
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