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上海证券报 陈钢
3月18日，大唐电信(600198)公布了股改方案:公司全体流通股股东按每10股流通股获付3.0股公司股份，控股股东电信科学技术研究院作出特别承诺，以承债及豁免债务为对价收购大唐电信经评估后价值约6亿元的应收款项资产包。具体方案是:大唐电信置出账面原值6.48亿元的应收债权给电信院，应收款项主要为公司经营过程中形成的应收账款、预付账款
和其他应收款，交易价格以有证券期货相关业务资格的中介机构对相关资产的评估值作为定价基础；电信院豁免大唐电信所欠2.45亿元借款，其余金额以电信院承担大唐电信银行借款形式作为对价。
此次大唐电信采用"送股+资产重组"的股改对价方式，其中的资产重组没有计算股改对价。单纯从送股比例看，大唐电信的送达率为30%，达到了市场的平均水平。与送达率相比，送出率更能表达非流通股东在解决股权分置问题上的诚意。目前市场的送出率为17.8%，大唐电信的非流通股东的送出率为18.13%，略高于市场平均水平。
本次股权分置改革方案的对价全部由非流通股股东支付，公司的资产、负债、所有者权益、总股本、净利润等财务指标均不会发生变化，公司持续发展不会因本次股权分置改革受到任何不利影响。方案实施后，社会公众股比例将由37.67%上升到48.97%，权益比重进一步增加，可在今后公司红利分配时享有更多的份额。
除了送股以外，大唐电信大股东在本次股改中的诚意更充分地通过资产包收购表现出来。本次资产重组后，大唐电信的负债减少6亿元，应收款项减少6.48亿元，债务压力大幅降低，资产质量显著改善，为抓住3G发展机遇进行二次创业奠定了良好的财务基础。
在对价方案中，控股股东电信院还特别承诺，电信院所持有的公司股份自获得流通权之日起36个月内不上市交易或者转让。这表明大股东非常珍视持有的股权，显示了对公司长久发展的信心。
公司巡礼
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