第四轮牛市条件已经具备 大盘指数重心将上移

　　上海证券报 记者 尚正

　　华林证券研究所副所长刘勘日前指出，沪深两市在股改、人民币升值、宽裕资金等综合因素促进下，奠定了第四轮牛市基础，全年大盘指数重心将是不断震荡上移的格局。

　　刘勘表示，从我国股票市场15年来演绎轨迹看，曾经出现过三次牛市格局，第一轮于 1992年3月启动前，M2快M1(即两者差距)6个百分点，第二轮于1996年4月启动前，M2快M1(即两者差距)7.7个百分点，第三轮1999年5月启动前，M2快M1(即两者差距)6个百分点，而这一次M2快M1(即两者差距)7.1个百分点。

　　熊了将近5年的国内

股票市场，在

股权分置改革推动下，不但解决股市制度性问题，股票价格经过自然除权也大幅度下降。目前新综指平均市盈率(沪市约为12倍，深市约为13倍)已低于香港恒生指数的15倍和美国道琼斯指数的18倍。沪深股市与周边成熟股市已经接轨，股市泡沫大部分被挤掉，市场系统风险降低。

　　刘勘说，全球资本进入空前富余的"货币泡沫"时代，当前国际游资大约有7万亿美元，这些巨额资本为了追求利润，在全球流动伺机寻找投资或投机的机会。我国储蓄率居高不下，居民储蓄存款超15万亿元。在如此宽松货币资金环境下，可能汇集成境内外强大资金流，流向资金"洼地"的A股市场，给这个典型羊群效应的股市奠定了牛市基础。

　　刘勘认为，"十一五"产业分化整合升级，反映到股票市场股价上，就是两极分化现象愈演愈烈，在新旧交替股市发展阶段，具有结构整合优势的行业和企业，将得到极好发展机遇，A股市场从此将真正步入价值投资上升周期，在有核心竞争力、资源、

能源、产品定价权和市场优势的大盘权重指标股带领下，沪深股市必将演绎出牛市行情。