谢百三：股市创近期最小波幅 稍安勿躁静观其变

　　复旦大学谢百三教授

　　本周中国股市创下了近期以来最小的波幅，人们在静静地等待着盘局打破一刻的到来。

　　近期机构的做法：保险公司在受命于危难之际(998点)胜利地完成了历史使命后，加大 了赎回的步伐，近日来，不断地坚决地巨量赎回资金，迫使基金不得不抛弃手中的股票。尽管基金不断推出好的分红方案，但却丝毫不能影响保险公司及机构们的赎回之决心。人们须牢牢记住，中国股市一年一波行情是制度性原因所致，当证券公司及保险公司，从998点上来有30%左右的收益可以确保一年工资奖金无忧后，往往动力就不大了，那种为了发展企业“革命加拼命”的做法现在少之又少了。往往见好就收者多。

　　当然，大量赎回这也是合理回避风险的企业行为，很难指责他们什么。而一批机构保险公司从1300点附近退出后，一般不肯在1260-1275点又大举杀回的。因为令他们退出的原因依然存在，这个原因就是“两会”闭幕了，再融资开闸在即，决不可能再拖下去了。这就是规律性的事情。

　　在“两会”上，中国人民大学校长纪宝成与易宪容爆发了“中国企业去海外上市是否合理”的大争论。纪宝成怒斥大批国有企业到海外上市，上市市值已达2万多亿，贱卖了国有资产约600亿美元，主张国家对这件大事给予限制、控制。而易宪容针锋相对，认为企业在海外上市有利于企业建设与发展，是一种市场行为，国家不应限制，并指名道姓说：“企业到海外上市不是由你纪宝成说了算。”

　　这场辩论只是开了个头，还会继续下去。现在我国企业在海外上市已达400多家，已成为一种时髦和潮流，在香港H股上市的有335家，在美国纽交所上市的有16家，其总市值接近2万多亿，其中中海油一家市值1000亿美元，等于8000亿人民币，为国内股市市值的70%。

　　无论怎样，纪易之争一定引起了国务院及

证监会领导人的重视，尽快恢复中国内地股市再融资功能，早日“新老划断”，这一定已成了领导同志与管理层暗中十分焦急的共同心态。尚福林反复说：“新老划断没有时间表。”只是为了稳定市场。但再融资及5月份“G三一(资讯 行情 论坛)”等首批G股5%非流通股上市，必定是不可再拖了。其实，“新老划断”与再融资恢复以及非流通股上市都是一种扩容圈钱行为。一定会对市场形成压力。一些大资金撤离之后，一定会等再融资开闸、新老划断等有个说法、做法，看个明白后，等确实没有大风险后才会杀回来。

　　个股行情依然十分火爆，因为一年来的事实证明，确实有好的个股，无论大盘怎么涨跌都在顽强向上，如G益民、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等一批约占全部上市公司15%左右的股票。这和

人民币升值有关。投资者应该设法找到这些股票参与之。