量能萎缩制约短线行情发展

　　上海证券报 招商证券 朱哲

　　与前期行情相比，本周行情的一个重要市况特征就是成交量的持续萎缩，剔除权证的成交水平，沪市的单日成交金额基本上都在100亿元以下的水平，这从一个侧面反映出市场交投欲望较前期相对清淡，后市量能变化也将成为我们研判市场的一个重要方向标。近期的政策面透露出的信息都是相对积极的，管理层努力营造着良性发展的市场环境，相应封杀了 大盘短线深幅下跌的空间，而蓝筹股表现也是相对比较平稳，有效稳定了市场重心，这也对后市行情的发展构成支持。我们判断，近期行情仍将维持相对高位的震荡整固走势，短期内的涨跌空间可能都是相对有限的。

　　经过上周市场的宽幅震荡之后，本周沪深两市展开反弹行情，沪指也一度逼近1278点的30日均线，但由于上档压力比较沉重的缘故，短线市场并没有有效的上破走势，估计近期行情多空双方仍将在目前位置进行反复争夺。

　　与前期行情相比，本周行情的一个重要市况特征就是成交量的持续萎缩，剔除权证的成交水平，沪市的单日成交金额基本上都在100亿元以下的水平，本周一沪市仅成交68.65亿元，与前期平均日成交金额相比，量能的萎缩还是非常明显的，也从一个侧面反映出市场交投欲望较前期相对清淡，后市量能变化也将成为我们研判市场的一个重要风向标。

　　政策利好发挥积极效应

　　上周正逢两会召开，市场正对两会所透露出来的一些利好消息逐渐发挥其积极的效果。

　　温总理作政府工作报告时，在今年的工作目标之一的"进一步推进改革开放"中提出"大力发展资本市场"的思路。同时，"

十一五"规划纲要(草案)也提出"稳步推进金融业综合经营试点"。我们认为，中国的资本市场即将迎来其历史性的发展机遇。我们相信，金融混业经营是大势所趋，这不仅为银行提供了更广阔的舞台，也使

证券公司的发展前景更为乐观。此外，有消息称五家创新试点券商有望首批进行融资融券试点，这些信息所透露出来的信号都是非常积极的，管理层努力为证券市场营造着良性发展的市场环境，本周大盘的反弹一方面是技术上的要求，另一方面，政策利好也发挥其应有的积极效应。

　　股改的正面效应再度显现

　　在本周行情中，G股行情无疑是市场的一大亮点，几乎每天都可以在市场的涨幅榜中看到一批G股的强势身影。事实上，随着股改运作的顺利推进，G股规模不断扩大，目前股改品种的市值已经达到市场总市值的60％以上，G股已经成为近期市场的主战场，而经过近期的宽幅震荡之后，G股也是凸现价值优势，因此G股也成为近期机构资金的一个重点运作方向。

　　我们也注意到，本周的G股行情还出现了一个积极的信号，一些新G股对价之后第一天很少出现以前一些G股所出现的贴权走势，G东方钽等个股也都为市场提供了一定的对价收益，这一方面显示出市场信心开始恢复，另一方面，股改的正面效应也是再次得到体现，这对后市行情将产生积极影响。

　　蓝筹股稳定市场重心

　　在近期行情中，如果从个股涨跌幅度来看，蓝筹股虽然没有特别强势的品种涌现，但是我们依然不能否认蓝筹股的市场贡献，中国石化返身上攻，银行板块也有一定程度的活跃，而有色金属板块及其他蓝筹股也都表现出一定的弹跳能力，相应蓝筹股的稳定表现也成为本周市场的重要做多动力。我们认为，也许目前的蓝筹股整体还不具备强势上攻能力，但是近期的蓝筹股行情仍将反复活跃，从而为投资者提供投资良机。

　　行情仍将维持高位震荡整固

　　近日沪指反弹到30日均线附近而攻击力度有所减弱，后市行情又将如何发展呢?近期的政策面透露出的信息都是相对积极的，管理层努力营造着良性发展的市场环境，相应封杀了大盘短线深幅下跌的空间，而蓝筹股表现也是相对比较平稳，有效稳定了市场重心，这也对后市行情的发展构成支持。不过我们也注意到两个制约因素，其一是沪指的1280点--1300点区间是前期行情的重要阻力区域，上档压力需要反复消化的过程；其二，近期市场的成交量出现了持续萎缩态势，沪市的单日成交金额基本上都萎缩在100亿元以下的水平，也从一个侧面反映出市场交投欲望有望减弱，这也将制约短线行情的发展。因此，我们判断，近期行情仍将维持相对高位的震荡整固走势，短期内的涨跌空间可能都是相对有限的。

　　操作上应以防御策略为主

　　近期市场仍将维持相对的强势整固走势，相应短期市场的机会还是比较丰富的，我们建议是，以防御策略为主，以主题投资为辅。我们从近期行情中看到了大商股份、

七匹狼、G综超、王府井等个股的强势品种，这也从一个侧面反映出防御型品种已经成为市场资金重点追逐的方向。事实上，随着前期有色金属板块的高位震荡，市场的操作理念已经悄然发生转变，那就是积极投资策略开始淡化，而防御型投资策略开始逐渐占据上风，防御型投资品种将成为机构资金的增仓方向，从这角度出发，食品饮料、商业百货、医药及交通运输类个股都应该是投资者近期关注的方向，其中的行业龙头个股更应该重点追踪。

　　另外，近期主题投资也将相对比较活跃，相应也将为投资者提供一定的机会，近期投资者也可以适当关注以下投资主题:新农村建设主题、自主创新主题及并购整合主题，在政策倾斜下，这些主题也将成为市场资金的短线炒作方向。

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