招行H股发行价应高于A股现价 银行股沾光

　　招商银行终于就公司赴港上市给出肯定的答案。昨天，G招行(资讯 行情 论坛)（600036，昨收盘6.28元）董事会宣布，已经审议通过公司发行H股并上市的议案，计划新增发行 H股数量为22亿股。

　　分析人士认为，G招行H股上市将有利其在A股市场的表现，其他银行股也会受到积极影响。

　　发行价应高于A股现价

　　天相证券的石磊预计G招行2006年末每股净资产为2.85元，昨日G招行收于6.28元，目前的动态市净率为2.2倍。

　　3月15日交通银行（HK3328）的收盘价为4.575港元，建设银行（HK0939）的收盘价为3.50港元，预计交通银行和建设银行2006年末每股净资产分别为人民币1.9元和1.4元，交通银行和建设银行的动态市净率为2.5倍左右。

　　如果G招行在目前A股价格附近发行H股，其动态市净率将下降到1.8倍左右。华西证券的张奇认为，按G招行的质地，这个市净率是偏低的，H股发行价应高于A股现价，而一旦发行价高于A股现价，就将对G招行的A股价格产生提升。

　　金元证券的宋庆东认为，在经济保持较快增长、人民币升值预期和H股公司基本面良好、香港市场银行股估值均高于内地银行股的情况下，G招行H股的发行应能获得较好的估值。

　　一位重仓G招行的基金经理表示，G招行H股定价至少要高于A股价格，才不会对A股产生负面影响，定在6.5元到7元都是中性偏好的，即使7元，也低于交行和建行在香港市场的市净率估值。

　　分析师看好银行板块

　　石磊认为，对金融市场化改革和盈利模式改善的乐观预期仍是当前支持银行股估值的重要因素。在5家A股上市银行中，G招行资金成本最低，非利息收入增长最快，资本充足率最高，同时其

信用卡业务目前已经在国内处于领先地位，而且未来金融控股发展模式下招商局(资讯 行情 论坛)可能还会将旗下的保险公司交给招商银行经营，这将进一步成为支持乃至提高其估值的因素。因此他对G招行的评级为增持。

　　G招行称，募集资金用于补充资本金。国金证券的李伟奇指出，这对于提高银行资本充足率，提高每股净资产，维持银行长期竞争力都有利。上市银行前期出现了一定幅度的调整，估值更具有吸引力，他重申银行业的“增持”评级。建议积极“买入”G民生（600016，昨收盘4.96元）和G招行。由于浦发银行(资讯 行情 论坛)和华夏银行(资讯 行情 论坛)补充资本充足率的不确定因素，维持“持有”评级。

　　金元证券的宋庆东认为，借助招行之力，A股中的银行股也会得到提振，特别是同样要发H股的G民生。每日经济新闻 王熙喜