G招行 H股发行有利A股

　　本报记者燕云

　　昨日，G招行（600036）公告拟发行22亿股H股。这是国内首个先发A股后发H股的银行。G招行昨日在停牌1个小时之后开盘，明显有大单介入，但是受上证指数受压于30日均线的影响，尾市收出阴线。分析师认为，招商银行基本面和未来发展前景较好，H股应溢价于建行和交行，由此对A股投资者更为有利。

　　发行H股将推动公司业务发展，提升公司价值，对A股投资者更有利。国信证券研究所朱琰认为，招行发行H股，从公司经营的角度来讲可以补充资本金，一次发行募集的资金至少可以支持3年的资本消耗，对公司的业务发展具有较大推动作用。国金证券研究所李伟奇认为，资本充足率的大幅度提高可以保障公司未来成长、提升每股净资产值、降低市场估值水平、提升公司品牌形象，这对A股市场投资者而言更为有利。

　　有望受到境外投资者追捧。朱琰指出，公司高效率、低资本消耗的增长模式和

信用卡业务在行业上的优势地位，以及中间业务的高占比，加上良好的风险控制能力，更加符合境外投资者如投资银行的价值偏好。

　　H股发行价格应高于建行和交行。东方

证券研究所顾军蕾表示，招商银行发行前每股净资产（2006年中）预计为2.65元左右，如果按照2.2倍的市净率发行，其香港发行价大约在5.83元左右。朱琰表示，从招商银行目前的基本面和未来发展前景看，其发行价应高于建行和交行。如果发行前每股净资产在2.85元、发行后PB为2倍的话，则发行价格在6.94元左右。朱琰指出，建行的发行后PB是1.96倍，交行的发行后PB是1.6倍。