李杨

　　大陆期货 李杨

　　尽管大连玉米持续回落，但在玉米深加工的中长期利多牵引下，短期有企稳可能，预计现货价格逐步走强将带动大连玉米期价缓慢上涨。

　　自年前开始加速上涨的大连玉米期货，由于禽流感疫情而持续低迷。截至昨日，主 力9月合约已由1538元的阶段高点滑落到了目前的1406元，且创出近期阶段新低。而CBOT玉米在库存充足、禽流感疫情和疯牛病蔓延打压下，近期也向下调整。

　　对玉米而言，目前盛行的玉米深加工已打破了以往供需结构。由于市场对玉米淀粉、玉米油、玉米蛋白的需求不断增加，促使玉米深加工业扩大。预计2010年我国玉米加工能力可能突破4000万吨。目前，我国玉米深加工量占总消费量的14%-15%，2006年全国推广乙醇汽油的省份将由上年的6个增加到9个。值得注意的是，春节后吉林玉米两次拍卖，在部分玉米质量等级仍达不到拍卖要求情况下，全部没有流标，而且我国已经决定自3月1日起暂停玉米出口。

　　同时，利用玉米生产

化工醇来替代石油，也开拓了玉米新的需求空间。目前我国已成为世界上继巴西、美国之后的第三大生物燃料乙醇生产国。按照生物燃料乙醇“十一五”发展专项规划，我国批准建设了4个生物燃料乙醇生产试点项目。截至目前，已有的生产能力达102万吨/年。生物乙醇汽油的消费量已占全国汽油消费量的20％。

　　这些爆发性中长期利好是导致前期大连玉米放量上涨的主要原因。不过，我国玉米现货价格当时没有被带动起来，从而引起套保盘疯狂涌入，导致近期价格一路盘跌。从盘面观察，期价近5周来一直处于盘跌状态，这对多方所造成的压力是显而易见的。价格由于当时涨速太快，涨幅太大，对套保企业的能量有所低估，导致“只要多方敢涨，套保企业就卖”，面临着巨大套保压力，多放只能将期价拉回到一个相对平衡的价位，同时也敢于让套保盘获利出局（套保盘在9月合约的平均价位是1450元），来减轻多方后期上攻的压力。笔者认为，多方在短期利空影响下，非常有可能采用欲擒故纵的操作手法，即一路盘跌，消化套保盘压力，而后选择一个合适契机再次发动上攻。

　　由于后期

禽流感影响逐步消退，我国养殖户增补栏、存栏禽畜也进入高潮，随着饲料需求量增加和下游行业的消费复苏，玉米价格下降空间不大。在玉米深加工的中长期利多牵引下，现货价格逐步走强将成为后期带动大连玉米期价上涨的主要因素。