私人股本公司拟斥巨资竞购通用金融

　　本报记者 李豫川 北京报道

　　3月15日， 一个由美国私人股本运营商KKR公司牵头的财团已提出了一项以125亿—130亿美元收购通用汽车金融服务公司(GMAC，通用金融)多数股权的非约束性要约。

　　通用金融公司是美国三大汽车巨头之一通用汽车公司(GM)的融资子公司，提供汽车 、住房、助学、保险等金融服务。据悉，通用汽车公司正在考虑上述要约。

　　通用汽车最初于去年10月宣布可能出售通用金融的多数股权，但由于该项交易的复杂程度和规模，潜在买家对此反应平平。通用汽车今年3月1日称，尽管该公司已经将通用金融公司列入待售资产目录，但在没有找到合适的买家前，它并不急于出售该子公司。分析人士预计，通用汽车拟出售的通用金融股权规模在110亿—150亿美元之间。

　　《华尔街日报》称，KKR的收购要约得到了包括通用电气公司（GE）、Wachovia银行、美林集团和丰业银行的资金支持。该报称，通用汽车公司的一个备选方案是出售通用金融的房屋抵押和保险子公司，而保留其汽车金融业务。

　　KKR的竞购给通用汽车公司首席执行官瓦格纳出了一个不大不小的难题。因为目前外界普遍看好此前由对冲基金———Cerberus资本集团牵头的财团对通用金融公司上述股权发出的收购要约。

　　KKR公司发出的竞购为通用汽车提供了另一个可能的选择，但也有人认为，通用汽车可能会在本月晚些时候决定保留通用金融公司而出售该汽车融资子公司的住宅抵押及保险子公司。

　　华尔街分析人士对这一交易的前景表示怀疑。美林

证券分析师约翰·墨菲说：“尽管我们暂时不掌握这一竞购要约的细节，但这些条款势必要保证收购方与通用汽车公司潜在的风险隔离。”他认为，这一收购可能面临其他的风险，如

养老金责任、通用金融的产品开发能力弱、其过于依赖母公司等因素。

　　通用汽车公司去年出现巨额亏损，但通用金融公司在去年盈利28亿美元。因此，高盛公司分析师罗伯特·巴利认为，通用汽车不会将通用金融股权全盘出售。由于通用汽车管理层面临巨大的经营压力，剥离这样的具有盈利能力的子公司可能不受董事会欢迎。

　　由于惠誉、穆迪等评级机构此前纷纷调低了通用汽车公司的信贷评级至“垃圾级”，从今年年初开始，通用汽车公司考虑出售通用金融控股权的问题，力争使后者的投资评级得以提升。

　　拥有更高的信用评级将更容易获得廉价的融资，而这对于提供推动汽车销售的低息贷款是必要的。由于与通用汽车的评级相关联，通用金融已经失去了几种形式的融资。评级机构曾表示，通用金融的最佳收购方应该是银行，这样有助于提高其投资评级。

　　KKR牵头的财团曾表示，愿意提供40亿美元资金来处理这些债务，但不会为此承担完全责任，因为它担心一旦通用汽车破产，这可能成为其难以承担的重负。

　　另一方面，对冲基金Cerberus公司和花旗集团组成的竞购财团最近一直在与通用汽车公司谈判，看来这场竞购战短期内难有结果。