招行赴港融资对A股价格影响取决于H股最终定价

　　对A股价格影响将取决于H股最终定价

　　上海证券报　记者　唐雪来

　　招商银行(资讯 行情 论坛)今天发布了董事会关于发行H股和在香港上市的决议公告，市场的诸多猜测由此将尘埃落定。

　　对于决定赴港上市，该行有关负责人介绍说，近几年来，招行采取效益、质量、规模协调发展的发展战略，不断调整资产结构，降低了资本消耗。但根据业务增长需要，以及未来几年发展规划，招行仍面临补充资本的需求。

　　在接受记者采访时，市场人士认为，从招行自身和外部环境来看，今年是H股发行的良好时机。从招行自身条件看，招行A股上市后，较为完善的内控制度和治理结构为境外上市打下了良好基础，今年2月又成功完成了

股权分置改革，为境外上市消除了政策障碍。从外部环境看，在

中国经济保持较快增长、

人民币升值预期和H股公司基本面良好等因素的支持下，香港资本市场2006年走势向好；香港市场中资银行股均表现强劲，估值已高于内地的银行股，境外投资者对中资银行股表现出强烈的投资意向。这都为招行2006年发行H股提供了有利的市场环境，招行H股的发行应能获得较好的的估值。

　　一位重仓招行的基金经理告诉记者，招行H股发行对A股价格的影响主要体现在H股定价方面。如果希望不对A股股价产生负面影响，则至少H股定价至少要高于目前的A股价格，定在6.5元到7元都是中性偏好的；如果如市场传言所说定在7元，则对A股估价是较为明显的利好。而目前香港市场对内地银行股的评价较为正面，都给与了较高的市净率估值，因此定价在7元相信也没问题。“即使7元，也低于交行和建行在香港市场的市净率估值。”这位基金经理补充道。