G金桥(600639):资产重估增值空间可观 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年03月16日 01:22 中国证券网-上海证券报 | |||||||||
西南证券 罗栗 G金桥(600639)在股权分置改革的大潮下,逐渐凸显出其真实的投资价值。该公司具有明显的区位优势。公司向租赁业务的转型始于1997年,至今运作相当成功,规模已达110余万平方米,并步入快速增长通道。租赁物业主要分布于金桥出口加工区内,这是中国唯一以“出口加工”命名的国家级开发区,是最先进的无烟工业区与现代化国际社区的完美组合。
公司现有租赁物业110多万平方米,主要包括:厂房仓储约80万平方米,居住物业约11.5万平方米,配套办公、商业等约20万平方米。现约有80%左右的房产以租赁为主,2004年浦东金桥出租物业的租金收款率在95%以上。 土地储备提升价值 开发区内,该公司现有待开发土地约60万平方米,计划全部用于租赁物业的建设,其中厂房仓储、居住、配套物业各占1/3,预计到2011年左右,区内租赁物业全部建成并正常运营。届时,公司的年租赁收入将增加至15亿元左右。除此之外,公司尚有约38万平方米出租土地是建设初期低价出租,按协议将于20年租期满后无偿收回。届时,这部分厂房仓储为主的工业物业,又可贡献约1.5亿的租金收入。开发区外,公司刚从集团受让两块优质土地,总规划建筑面积20余万平方米,分别建设为“碧云新天地”三期、四期、金杨高层。项目计划今年内开工。 稳定的现金流支撑“两条腿” 该公司的主营业务包括房产开发、物业租赁。租赁业务自2000年成为公司新的利润增长点,至2004年,收入累计增长200%,5年内的年复合增长率高达24.7%左右。未来5年,租赁收入仍将保持快速增长,年复合增长率预计可达20%以上,使公司业绩大幅提升。从目前利润构成来看,房产收入仍占据最主要的部分。未来公司主营业务将继续在物业租赁和房产开发两条腿走路。正因为租赁业务的飞速发展,带来了极好的现金流,2004年净现金流入为每股0.17元,预计未来三年将持续大幅增长。由于租赁业务给公司带来了稳定的现金流,使公司不必在账面储备太多的货币资金,公司大胆运用短期融资方式,以降低成本。这一点上与一般住宅开发类企业截然不同。租赁业务支撑了房产开发业务。新会计准则值得关注的是,最近发布的新会计准则中,“投资性房地产可以采用公允价值”,“采用公允价值模式计量的,不对投资性房地产计提折旧或进行摊销,并以期末投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值,公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益”。新准则采用公允价值模式,使得股东权益的账面价值得到了真实体现。其利好因素主要体现在净资产账面值将因此得到较大提升,使物业增值从隐性到显性,公司的净利润水平将得到显著提升,这就是资产重估增值。 二次拉升在即 大盘在本轮股改行情冲高1300点之后出现了回调,从目前走势分析应定性为中级回调,时间上可能比较长,但普涨普跌的行情结束以后,个股的概念性炒作无法持续。因此,涨时重势,跌时重质的特征决定了只有具备潜在价值的股票才能抵御大盘的回调。浦东金桥虽然从其每股收益上看还不够蓝筹的标准,但其资产重估增值将使其股票含金量大增。 在本轮股改行情中,该股单边绝对涨幅在180%左右,但在去年10月中旬就提前进入调整,目前技术指标调整到位,在短期均线有利于多头排列时,酝酿再次向上突破。 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担 作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |