十一五与股市 参与分享滨海新区发展成果

　　渤海证券研究所

　　作为“两会”上的一个重要议题，区域经济的规划与发展成为代表们关注的焦点，其中天津滨海新区开发开放被纳入国家发展战略的整体布局，这将带来东部发展的第三次高潮。站在证券市场的角度，我们可以借助发展浪潮发掘出怎样的投资主题呢?

　　滨海新区位于天津市东部临海地区，面积2270平方公里，自1993年以来，滨海新区国内生产总值以超过20%的速度增长，是中国北方发展最快的地区之一，也是环渤海经济圈的引擎。2005年以来，滨海新区工业总产值和工业增加值两项指标首次超过浦东新区。在十六届五中全会上，滨海新区被正式纳入国家总体发展战略，步入快速发展时期。

　　滨海新区拥有优越的地理位置、丰富的自然资源、不断完善的基础设施以及充足的劳动力资源供给。并且具有外向型和重

化工业特征，资本密集型和技术密集型产业比较优势明显，形成了六大优势产业。随着“十一五”规划对滨海新区定位的加强，我们认为新区内的石化、汽车、电子等主导制造行业以及交通、金融等现代服务业将迎来较大的发展。

　　滨海新区共有6家A股上市公司，分别涉及交通运输仓储业、综合类、电力煤气及水的生产和供应业、社会服务业、建筑工程业和有色金属等6大行业。与全国和天津上市公司整体比较，滨海新区上市公司的业绩水平、成长性、盈利能力、偿债能力和资产运营效率上更有竞争力。目前已经有5家上市公司完成股改。随着滨海新区的开发开放进程，我们相信区域内的上市公司也获得了绝佳的发展机遇，对股市投资者而言也获得了共同分享经济成长的机会，但是这也许需要耐心地等待。

　　滨海新区上市公司面面观

　　●G天津港(资讯 行情 论坛):滨海新区的支柱产业将带动天津港适箱货物的增长，同时也促进了天津港产能的增加和集疏运条件的改善。作为国内的融资窗口，股份公司将受到更大力度的支持。我们保守估计公司合理股价为8.47元~9.17元，给予公司强烈推荐的投资建议。

　　●G海工(资讯 行情 论坛):公司的主营业务收入全部来源于海洋工程项目。通过综合分析，我们认为G海工业务量饱满的状况在可预见的未来能够持续。预计公司2005年EPS1.43元，2006、2007年分别为1.69和2.04元。公司估值区间在26.46--35元之间，在中长期给予强烈推荐评级，短期给予推荐评级。

　　●G津滨:从长期看，在剥离部分与主业无关业务后，公司已经成为开发区最具代表性的房地产企业，在国家加快滨海新区建设的背景下和大股东的支持下，企业经营步入良性轨道，目前盈利状况没有充分体现其区域性优势。

　　●中金黄金(资讯 行情 论坛):与山东黄金(资讯 行情 论坛)相比，公司的股东背景明显胜出，中国黄金集团公司年产黄金约占全国黄金总产量20%，控制的黄金储量占总储量的30%以上，公司可能通过再融资募集资金收购集团所属矿山，公司的发展空间将更为广阔，尚未完成股改，如果按照10送2.5股的对价水平，公司目前的合理价格应为12.73--13.09元，给予推荐的投资评级。

　　●G滨能(资讯 行情 论坛):公司蒸汽产品主要用于采暖和工业用气，供应天津开发区33平方公里。独特的区位优势和垄断优势，使其获益于天津开发区未来经济高增长的带动作用，产品需求增长迅速，产量稳步增加，2006年五号热源厂二期投产，蒸汽产能增长达50%，未来五年盈利复合增长率可达10%。我们预计2006、2007年分别实现每股收益0.169、0.183元。股票价值区间为3.22-4.07元，给予推荐的投资评级。

　　●G泰达(资讯 行情 论坛):公司的垃圾发电业务属产业政策扶持对象，房地产开发在长期也是被看好行业，但这些产业尚处于培育期，短期不能对公司利润做出实质贡献，公司尚不具有核心竞争力的业务，我们选取业务结构比较相似上市公司的相关指标进行对比，行业平均市盈率32.28倍，市净率1.61倍，则公司的合理价格应在2.23--2.46元之间，给予中性的投资评级。

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