读年报窥未来：G金发--发力车用改性塑料

　　本报记者 王成盛

　　改性塑料人弃我取

　　G金发(资讯 行情 论坛)(600143)日前公布的2005年年报显示，公司2005年主营业务收入和净利润分别达到34.54亿元和1.63亿元，分别增长44.46%和56.26%；每股收益达到0.72 元，净资产收益率17.30%。

　　主营改性塑料的G金发之所以能够在国内市场上获得超高速增长，缘于其在家用电器改性塑料市场的成功。传统家用电器改性塑料产品属中低档产品，市场竞争激烈，国外跨国巨头一般将其放弃，G金发正是凭借自身实力，抓住这一市场空隙，获利颇丰。

　　原有市场已见饱和

　　公司虽有望继续保持国内传统家用电器改性塑料市场的龙头地位，并将获得经营业绩的稳步增长，但在这一领域将很难再现前几年的超高速增长。

　　2005年公司改性塑料产量达到16万吨，市场占有率5%以上，销售收入是国内行业第二位的20多倍。而在传统的家用电器改性塑料市场，公司拥有绝对强势地位。以彩电用料市场为例，公司部分产品已经占据80%的份额，这意味着公司今后进一步提高这一市场占有率的空间有限，只能依靠行业自然增长维持订单量。

　　同时，国内家电市场经过前几年的高速增长，今后几年增速将明显放缓，这也将导致家电改性塑料市场增长放缓。2005年我国彩电行业低位运行，1-11月传统CRT彩电销售同比下降17.63%，虽然LCD、PDP销售保持快速增长，不过彩电行业整体仍出现下滑，预计未来几年难以改变目前的低迷状况，销量的增长将较为缓慢。截至2005年11月，我国空调销售量为889万台，与上年同期的956万台相比有所下降。2005年1-10月，我国冰箱产量2951.3万台，仅同比增长4.8%。

　　发展车用改性塑料

　　公司今后几年若想继续获得超高速增长，由传统的家电用料市场向汽车、办公用品、电动工具、玩具等中高端市场扩张，成为一个必然选择。但在这一市场，跨国巨头凭借其强大的研发能力，占据着强势地位；因利润丰厚，跨国巨头也需要固守这一市场。

　　G金发对此也早已进行了准备，并在这一市场上小有斩获。金怀、华晨、长安福特、大众、富康等

新车型的保险杆所用改性塑料已从G金发采购。G金发2005年汽车用改性塑料产量近2万吨，同比增长约1倍；2006年已有多家跨国汽车公司国内汽车厂大批量采用G金发产品，有多款车型采用比例高达80%以上，甚至有一家全部采用G金发产品。G金发在电动工具领域的客户已有博世、百得、TDI等全球著名电动工具企业，并成为博世的全球供应商。在办公用品方面，G金发PC合金已经向索尼、东芝、菲利浦等供货合计2.5万吨。而G金发玩具用环保塑料已经取得突破，打破了该产品无国产化的历史。

　　G金发同跨国巨头对决最大的资本还在于，2005年借助股权分置改革，公司进一步实施了股权激励。目前公司内部股东达到126人，公司高级管理人员、核心技术人员和业务人员均持有公司

股票，良好的股权激励机制有利于综合竞争实力的提升。

　　公司拥有国内最强的改性塑料研发队伍，拥有国家级企业技术中心、院士工作站及博士后科研工作站等技术研发平台，100多名博士、硕士和专家组成的研发团队。2005年公司研发的新型阻燃热塑性树脂系列产品的研发及产业化项目获得国家科技进步二等奖，无卤阻燃ABS被列入国家火炬计划项目；去年一年新获国家发明专利项目6项，接近前十年的总和。

　　尽管如此，目前公司整体研发能力与跨国公司相比，仍然存在一定差距。因此有分析师认为，G金发从跨国巨头手中抢夺市场空间，在相当程度上还有赖于公司管理层的努力，目前对其也不能盲目乐观。