片仔癀(600436)：不愁销售 只愁原料

　　片仔癀(资讯 行情 论坛)(600436)公布2005年年报，每股收益0.617元，主营业收入4.18亿元、增长65%，净利润8640万元、增长106.82%。周二，该股上升1.55%。

　　评析：公司主导产品片仔癀不存在市场竞争问题，它的配方为国家绝密品种，市场上无同类产品，所以公司近年可以多次提高产品售价。

　　虽然公司无销售之近虑，却有原料之远忧，片仔癀的主要原料麝香是国家重点计划管理物资，2005年国家出台了对生产销售含天然麝香的中成药实行标记管理的政策，并实施麝香年使用量计划审批制度，麝香资源日益紧缺。针对这种情况，公司计划加大在人工养麝、活体取香研究项目的投入。

　　不过，我们发现，公司人工养麝的进展并不顺利。公司曾于2002年与四川养麝研究所签订合作协议，就人工养麝的研究及开发利用开展合作，累计投资额不少于6000万元。但后来，鉴于国家有关政策不明朗及对方工作进展缓慢，公司目前仅投入300万元用于该合作项目。如今，公司还在继续等待政策明朗化。

　　昆仑

证券 黄硕