热点直击：宝钢娶八一 反击外资并购

　　主持人：陶俊

　　嘉 宾：中信建投证券 曲丽

　　优势互补

　　主持人：3月11日，宝钢集团与新疆八一钢铁(资讯 行情 论坛)集团在北京正式签署战略联盟框架协议，双方本着“真诚友好、优势互补、协作共赢”的原则，共谋竞争优势与不断拓展战略合作的深度和广度。该签字仪式得到有关方面的高度重视，新疆维吾尔自治区、上海市，以及国资委、发改委主要领导都出席签字仪式。为什么此次合作获得如此高规格的礼遇？

　　曲丽：宝钢与八钢的战略结盟，就如同这个签字仪式所得到的重视一样，其战略意义是非常深远的。

　　作为中国的龙头企业，宝钢在西部内陆还没有主要的钢铁子公司，未来内地钢材需求增长，钢铁的远距离运输将对宝钢开拓西部市场不利。新疆的地理位置特殊，其与蒙古、俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、阿富汗、巴基斯坦、印度接壤，是打通我国内陆与西方国际贸易的主要通道。我国主要钢材进口国/地区分别是日本、中国台湾、韩国、俄罗斯和哈萨克斯坦。乌鲁木齐海关是我国钢材进口第七大海关，显示了新疆对钢材的旺盛需求。新疆还是我国开发中亚国家未来钢材市场和丰富资源的重要平台。

　　八钢与宝钢的战略联盟，对于满足新疆及内陆钢材需求，提升八钢在薄板(卷)、热轧板(卷)生产领域的技术水平十分有利。八钢目前具备年产钢 300万吨的综合生产能力，产品覆盖棒、型、带、线、管，主要钢种有普碳钢、螺纹钢、焊条钢、棉花打包丝钢、冷轧带肋钢筋、抽油杆钢、弹簧钢、合金结构钢、优质碳素结构钢等。特别是建筑用螺纹钢、线材还具有耐低温和抗震好的独特性能，非常适应西北和青藏高原的地理环境条件。八钢下属上市公司八一钢铁2006年4月新建热轧板(卷)一期生产线将投产热试车，年产能力150万吨，生产厚度2-19mm，跨薄板到中厚板范围；2007年年末预计热轧板(卷)二期将投产，生产能力将达到300万吨。2007年八钢集团钢材产量将达到500万吨。八钢薄板、热轧板项目上马，急需像宝钢这样的板材老大在技术和市场上的指导。

　　宝钢与八钢签署战略联盟最重要的是没有额外的资金支出安排，显示出双方合作的诚意，也解决了国企并购中资金难以到位的问题。这为加快国企间的兼并重组提出了创造性的思路，有利于提高钢铁产业集中度。从战略联盟开始，走产业集中的道路，虽然没有为股权买单，但是却增加了宝钢对市场的控制能力，增强了八钢技术能力，达到了股权转让的效果。

　　反击外资

　　主持人：据报道，宝钢曾在与八钢战略合作方面显得比较犹豫，在世界最大钢铁公司米塔尔有意收购八钢后，宝钢才下决心，这一来也让米塔尔布局我国西北市场的战略遭受挫折。宝钢最终决定拿下八钢，是否可以看作是对外资并购的反击？

　　曲丽：在当今外资觊觎中国钢铁市场的时代，国内企业率先联手，确实不失为一种反并购策略。这可以增加对方收购难度、谈判难度以及收购成本。

　　而国内大型钢企也具有反击外资的一定优势。外资收购方的优势在于资金和资本运作经验，内资收购方的优势在于政府支持、相互了解、市场合作等优势。外资的劣势正好是内资的优势，内资的劣势也是外资的优势。从之前米塔尔对国内钢企的收购和国内钢企的整合，就已印证这一点。

　　谁是下一家

　　主持人：下一个八一钢铁会是谁？

　　曲丽：我国去年公布的《钢铁产业政策》规定：“钢铁企业跨地区投资建设钢铁联合企业项目，普钢企业上年钢产量必须达到500万吨及以上。”2005年粗钢产量在500万吨以上的只有18家钢铁集团，即国内钢铁企业能够有资格作为收购方的只有这18家；如果主业非钢铁资产，则有其他财务指标限制。国内有能力实施收购的企业应主要考虑低于500万吨的小企业，对再大的企业，恐怕能力受限。在低于500万吨的潜在收购企业中，涉及的上市公司除了八一钢铁外，还有韶钢、广钢、南钢、杭钢、新兴铸管(资讯 行情 论坛)等。

　　而外资钢铁企业资金实力较为雄厚，生产规模也比较大，所以500万吨以上的钢铁企业会首先成为它们的收购对象。扣除宝钢、鞍钢、武钢，以及马钢与宝钢战略联盟、首钢与唐钢战略联盟，纳入河北南部钢铁集团的邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)外，能牵扯到上市公司的仅有莱钢、华菱集团、济南钢铁(资讯 行情 论坛)、包头钢铁、攀枝花钢铁、安阳钢铁(资讯 行情 论坛)、酒钢、太钢等8家。其中莱钢、华菱已经完成与外资的合作。