调整并非源自基本面 中石化再成左右大盘关键

　　华泰证券　庄虔华

　　上周中石化(资讯 行情 论坛)刚刚大跌9.45%，昨日又涨回3.55%，再度成为盘面的焦点，也成了左右盘面的关键因素。前期中石化对千三得失的作用巨大，而由于上周走势不佳，市场对其关注度一度下降，但昨日崛起再度引起市场瞩目。那么，在当前背景下，中石化的表现究竟对大盘意味着什么呢？

　　调整并非源自基本面

　　前期经过连续上涨，虽然中石化并未明显高估，但大量获利筹码对其后市构成了直接压制。鉴于千三套牢盘的巨大心理压力，在久攻千三未果的情况下，获利筹码套现欲望迅速膨胀，导致该股加速下跌。但从基本面看，目前公司业绩增长前景还是有保障的，未来两年内，中石化每股收益可望达到0.5元左右，对股价将形成较好支撑。

　　多重市场题材依旧在

　　近年来，中石化一直是机构青睐的主打品种，估值变动直接左右机构的操作思路，该股前期的中级行情主要源自持续抛售下的估值偏低。去年6月份，中石化的市盈率不足10倍，在尚未股改的背景下，这一估值水平具有很大的吸引力，这直接促成了该股的中级行情，并成为大盘走强的龙头。

　　从昨日走势看，在市盈率下降至10倍以下时，该股的估值优势再度显现。基于流动性好、基本面有保障、股改预期和油价改革等多方面因素的判断，该股再度活跃完全可期。当然，在当前估值水平下，该股的投资机会更多地来自于股改、私有化预期下的交易性机会，本轮行情中最大的投资机会已经实现，期望过高的未来收益已不具备基本面的支撑。

　　而从该股对

大盘走势影响的角度看，随着新老划断的日益临近，该股对市场的影响更多的要从政策层面来考虑。笔者认为，在中石化股改前，其对市场的正面影响会多于负面。一旦预期实现，股价走势将完全回归于内在价值的约束。

　　基于这种判断，中石化的股改时间不会太早，以尽可能地发挥其对市场的正面影响，可以说，中石化股改完成之时，距离新老划断的实施也就为期不远了。因此，对于后市判断的重要性，可能远不如对个股价值的挖掘，价值投资的实践表明，无论市况如何，具备内在价值支撑的

股票还是会有表现的。

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

　　作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的

证券没有利害关系