H股不掏钱 上柴股改“爷爷”买单

　　早报记者 孙立云责任编辑 张明扬

　　H股公司为旗下A股公司股改支付对价，可能会招致H股股东不满，这一问题如何解决一直是个悬念。而昨日启动股改的上柴股份（600841）给出了一个方案：“爸爸”不方便出面，由“爷爷”辈公司支付对价。

　　上柴股份的控股股东为去年在香港上市的上海电气（2727.HK），其持有上柴股份50.32%的非流通股。按照A股股改的惯例，上海电气需要向上柴股份的A股流通股股东支付对价，以获得其所持股份的流通权。但这样一来，可能会招致上海电气H股股东的反对。

　　为此，上柴股份昨晚发布的股改方案称，公司的“爷爷”———上海电气（集团）总公司将代替上海电气，向流通A股股东每10股支付15元现金对价，对价总额3240万元，而上海电气不支付任何对价。上海电气（集团）总公司还承诺，股改实施后，所持股份三年内锁定不上市流通。上海电气（集团）总公司是上海电气的母公司，持有上海电气51.59%的股权。上柴股份总经理白洪法昨晚向上海东方早报记者表示，上海电气是上柴股份唯一非流通股股东，也是此次上柴股份股改支付对价的主体。但由于上海电气为香港联交所上市公司，为避免因支付对价而使H股股东利益受到影响，“上海电气的控股股东上海电气集团总公司，同时也作为上柴股份的实质控制人，提出了此次创新的股改意向性方案，作为对价支付主体，代替上海电气支付对价。”

　　分析师表示，上柴股份的股改方案，有可能受到一大批情况类似的A股公司的模仿，比如说沪市的光明乳业。此前有报道称，光明乳业（600597）的大股东———香港上市的上实控股（0363.HK）有意出售其持有的光明乳业30％多的股份，其中一个原因就是如果为光明乳业股改支付对价的话，可能会遭致上实控股H股股东的反对。此后，上实控股和光明乳业均否认了这一报道。

　　白洪法认为：“方案不仅保护流通股股东的意愿，同时又避免上海电气因支付对价而使H股股东利益受到影响。”他表示，以上柴股份全流通后A股的理论股价5.6元/股为基础，对价安排换算成股份后约为流通股东每10股获送2.68股。

　　白洪法对记者表示，上柴股份正着手国际化经营布局，先后与日野、三菱、电装建立合资公司。其中，与日本丰田公司旗下的日野自动车株式会社合资组建了上海日野

发动机有限公司，生产国内市场紧缺的载重车、大中型客车用大功率发动机。此外，公司还着手在海外建立技术平台和购销网络，2005年海外销售额预计达到3000万美元。公司未来的利润增长主要着眼于新产品的研发与销售。

　　上柴股份周一起开始停牌，上周五报收于6.84元，涨1.6％。