国有银行上市进程过半 四大行承销蛋糕如何瓜分

　　四大国有银行改制上市进程过半，作为国内金融业“巨无霸”的银行上市承销资格也成为国际投行业争夺的焦点。在四大行上市进程中，华尔街投行巨头们纷纷将争夺的焦点转向中国银行业，并进行持久的争夺。作为国内最大的国有商业银行——中国工商银行的5个IPO承销商日前正式浮出水面，选定5大国际投行作为该行上市的主承销商。那么在国有银行的承销争夺中，究竟谁能胜出，胜出者又能分得多少蛋糕?

　　高盛落选工行主承销商

　　工商银行日前正式宣布，美林集团、中金投行团、瑞士信贷集团、德意志银行及工商东亚金融控股有限公司等5家投行成为该行的IPO主承销商，共同协助完成该行上市工作。该行发言人表示，中国工商银行承销商选择是依照市场惯例，经过严格的内部评审程序进行的。这些投资银行在国际

资本市场有很高的知名度和很强的综合实力，具有丰富的中国国有企业上市融资经验，并与工行保持着长期友好的合作关系。

　　此外，这次承销团中有两家中资控股的投资银行参与。中金公司是国内著名的投资银行，这次中金投行团由中金和摩根斯坦利联合组成。工商东亚是工行与东亚银行在香港的合资投资银行。另外，工商银行还聘请了雷曼兄弟公司担当该行上市工作的财务顾问。

　　令业内人士意外的是，此前呼声最高的该行战略投资者之一——高盛在主承销商争夺中落选。业内人士分析指出，造成高盛出局的主要原因是高盛已应中国银行的聘请，与瑞银集团一道安排中行赴香港上市。因此高盛同时参与中国两个银行的上市交易，加之其持有工行股份，可能会导致利益冲突。

　　承销蛋糕超过5亿美元

　　继建行去年在香港IPO集资92亿美元之后，中行最早将于今年上半年在香港上市，并预计将集资80亿美元。而作为国内最大的国有银行，工行IPO集资额有望超过100亿美元，将成继中行香港上市之后第三家赴港上市的内地国有银行。由于农业银行坏账比率较高，短期内上市可能性不大。因此，业内人士普遍认为，对于跨国投行来说，工行将成为今年国内银行业最大的蛋糕。

　　据记者了解，一般银行业承销费用大约为IPO资金募集总额的3%左右。去年建行在香港上市，IPO承销费用达1.5亿美元。由于中行与建行规模相当，因此募集规模和承销费用应该不相上下。而中国工商银行作为国内最大的国有商业银行，在资产规模上远远超过建行和中行，相当于中行建行之和。业内人士推测，该行的承销费用将超过3亿美元。据此推算，3家已经上市或完成上市准备的国有商业银行，IPO承销费用总额将超过5亿美元。

　　国际投行纷争银行IPO

　　业内估计，中国银行业今年可能将进行的IPO活动超过200亿美元，而承销商可从中获得高达5亿美元的手续费。因此，一直以来，全球各大投行目前都已将目光聚焦中国，准备切分庞大的IPO“蛋糕”。据了解，目前已经有10家国际知名的投行巨头正式入选中国国有银行承销商，分食银行业上市承销的诱人蛋糕。

　　专家分析指出，对于各大投资银行来说，争夺中国企业IPO的意义不仅在于排名和承销费用。而能否获得像中国建设银行这样超大型的IPO并且成功定价，已经成为各大投行实力的直接体现。

　　海外上市银行战略投资者及IPO承销商一览

　　名称　　境外战略投资者　　上市主承销商

　　交行　　　　　　　　汇丰银行　　　　　　汇丰银行、高盛集团

　　建行　　　　美洲银行、新加坡淡马锡全资子公司　　亚洲金融控股有限公司摩　　根士丹利与中金公司

　　中行 　　苏格兰皇家银行、亚洲金融控股有限公司、瑞银集团和亚洲开发银行　　中银国际、高盛、瑞银

　　工行　　　　高盛投资团(包括高盛集团、安联集团及美国运通公司)　　　　美林集团、中国国际金融有限公司投行团、瑞士信贷集团、德意志银行与工商东亚金融控股有限公司

　　商报记者 和平/文 李烝/制表