2006银行业剧震 股改引资双线作战全力准备上市

　　尽管被不时爆出的金融大案所困扰，但这似乎并没有影响到中国银行的上市计划。上周五，中国银行行长李礼辉对外公开表示“中行已经基本具备上市银行的所有条件，上市时机已经成熟。”

　　分析人士指出，李礼辉的此番讲话，标志着中国银行业的又一艘“超级航母”即将下水。

　　银行业上市风潮又起

　　对于银行股，内地股市的投资者并不会感到陌生。早在数年前，深发展(资讯 行情 论坛)、民生银行(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)、华夏银行(资讯 行情 论坛)就已成功登陆深沪证券市场。但是，它们对股市的影响与“工、农、商、建”四大行相比，无疑是小巫见大巫。

　　3个月前，建设银行(资讯 行情 论坛)在香港联交所上市，高达715亿港元的融资额创出去年全球最大规模IPO纪录。而据普华永道预计，有可能在今年上市的中行、工行将再度刷新这一纪录，IPO规模将超过1300亿港元，从而使2006年香港市场IPO整体规模攀至2000亿港元。

　　“中行的集资额有可能在60亿至80亿美元间，约合450亿—600亿港元。消息人士告诉记者，中行在策划上市过程中也考虑在内地A股、中国香港、美国三地同时上市，但考虑到内地正实施股权分置改革，再融资通道暂时被关闭，才不得不将重点转移到香港市场。

　　但业内人士同时指出，即使中行、建行选择香港作为首轮IPO的登陆地，也不能排除条件成熟时回归A股市场的可能。

　　匆匆上市只因资金告急

　　“中国的银行缺钱！”2004年，时任中国人民银行行长的周小川在提到四大商业银行缘何急于上市时，毫不回避这一点。

　　业内人士指出，尽管前些年四大商业银行大规模剥离不良资产，甚至得到财政部高达数百亿美元的资本金注入，但这些银行的资本充足率和不良资产率距离国际银行业通行标准还有很大一段距离。通过上市融资无疑被认为是解决眼前困境的上上之选。

　　“银行要扩充资本、降低不良贷款、达到资本充足率的要求等，这些都需要钱。上市的好处不仅仅在于可以得到一大笔IPO资金，同时也可随时通过减持套现资金。”业内人士告诉记者，早在2003年年底，中国银行就曾在香港证券市场上减持了旗下子公司“中银香港(资讯 行情 论坛)”10%左右的股份，套现150多亿元人民币，用于核销不良资产。

　　引进外资战略投资者

　　业内人士同时指出，上市除了可以解决四大商业银行资金短缺的燃眉之急外，通过上市调整股权结构，利用外部压力来促进商业银行提高效益也是管理层考虑的一个重要原因。

　　据了解，引进有外资背景的战略投资者是四大行上市前的重点工作之一。来自媒体的消息，从去年开始苏格兰皇家银行、新加坡淡马锡控股、三菱东京日联银行等均与中国银行展开沟通，希望获得参股权。以苏格兰皇家银行牵头的财团为例，该财团就曾宣布准备以31亿美元收购中行10%的股份。

　　业内人士指出，这些外资同行的参股，合作意义大于单纯的股权投资。如日本最大的银行集团——三菱东京日联银行，准备向中行投资3亿美元，仅占中行股权的1%。其最主要的目的并不在于控股，而是通过参股方式建立联系，在信用卡等领域展开合作。

　　股改 引资

　　上市银行成色几何？

　　作为大蓝筹，也作为外资并购概念的热门品种，银行股可以说是集万千宠爱于一身。

　　但客观地讲，论管理、论品牌，国内没有一家银行能够跟汇丰等国际大银行相比，汇丰银行的市盈率仅为10-12倍，而国内的银行市盈率水平往往高达15-20倍，远远高于汇丰银行！

　　A股市场中的银行股究竟价值几何？中长期又该怎样进行合理的估数呢？

　　华夏银行(600015)：资产质量有待提高

　　华夏银行2005年全年每股收益0.31元，每股净资产2.49元，尚未实施股改，目前的股价为6.05元，在投资者心目中是我国众多银行中的落后者，也是我国大型银行中惟一一家没有信用卡业务的银行，人们不禁会怀疑其管理层的进取心，大家也认为其存在很大的改善余地。

　　股改：华夏银行的股改方案暂时还没有推出，但是目前正在停牌阶段，业内人士认为，由于有外资银行高价入股，该行推出的股改对价不会太高，如果是纯粹送股的方案，预计送股率将在每10股送2股到2.5股之间。

　　引资：与股改相比，华夏银行的引资之路相对顺利，德意志银行和欧洲著名私人银行萨尔·奥彭海姆银行两家外资股东共斥资26亿元人民币购买华夏银行14%的股份，以每股4.5元的价格购买总计5.87亿股华夏银行的股份，其中德意志银行约占9.5%，萨尔·奥彭海姆银行约占4.5%。业内人士认为，德国两家银行的进入将会直接改善公司的内部管理和业务流程，这将直接提高华夏银行在我国银行业的竞争力，给公司带来更广阔的发展空间。

　　民生银行(600016)：外资青睐有加

　　民生银行2005年全年每股收益0.37元，每股净资产2.13元，已经完成股改，最新股价4.78元。民生银行最大的经营特点就是自助服务网点众多，业内人士认为，这主要是民生将主要客户定义在年轻人群体，相比之下，年轻人更容易接受自助服务，而自助网点的建设成本比人工网点要低廉得多。

　　股改：民生银行股改方案为全体股东10股送1.55股，流通股每10股变成15.02股，其中3.47股为非流通股股东支付的对价。业内人士认为，民生银行的股改方案还算理想，并且带动民生转债(资讯 行情 论坛)成功转股。

　　引资：在跟外资的接触中，民生银行可说是挑花了眼，除了新桥投资等待购买民生银行4.82%的股权以外，《证券市场周刊》报道香港首富李嘉诚也有意成为民生银行的投资者，而据称民生银行的引资对象也绝非一家。

　　业内人士表示，在5家上市银行中，民生银行股本结构独特，最受外资青睐。目前国外投资者已经可以直接投资A股，未来不排除外资银行直接购买A股成为股东的可能。