新希望的优与忧

　　本报记者 张莲娜

　　特邀嘉宾 东方证券研究所 任美江

　　记者：新希望作为农业产业化上市公司，近年总体的成长性如何？其中突出的亮点在哪些方面？还有哪些明显的不足？

　　任美江：公司1998年成立以来，经过8年努力，已由设立之初单一从事饲料生产和销售的小型企业发展成为以饲料、乳业、化工为主业的农业产业化大型企业集团，目前拥有40多家控股公司和参股公司，总资产由上市之初的1.5亿元发展到目前近40亿元，净资产也由1.02亿元增长到18亿元，净利润从4000多万元增加到2004年的14000万元。

　　公司发展中突出的亮点是，在坚持发展主业的同时，公司在金融、

化工等领域的投资为公司带来了较好的收益，股东得到了丰厚的回报。不足之处主要是乳业整合还没有取得预期效益，没有为公司做出应有的贡献。但随着乳业消费、整合形势的变化，以及公司4年来的艰苦整合，新希望乳业的未来值得看好。

　　记者：新希望饲料产业是其发家之本，也是看家本领。国内外饲料企业纷纷加入国内饲料市场的竞争，新希望的优势是什么？行业地位如何？其主要竞争对手的优势和特色是什么？新希望还有哪些方面需要加强？

　　任美江：新希望是我国大型饲料企业之一，尤其在西南区域内，其他饲料企业规模相对较小，并不能对公司构成直接威胁。

　　新希望的优势主要有四方面：一是品牌优势，新希望饲料20年的发展历程，基本上和中国改革开放同步，和广大农民脱贫致富同步，新希望品牌已经深深的扎根于以农民为主要对象的广大养殖户的心中；二是质量优势，新希望股所属饲料分、子公司全部通过ISO9001质量体系认证，2005年，新希望所有的希望、国雄、恒博、锦珠等品牌，全部获得国家质量检验检疫总局颁发的“免检产品”证书；三是研发优势，新希望依托集团强大的技术研发力量，开展新产品、新配方的研发工作，提高饲料的转化率，近来公司又与国际一流饲料、育种企业展开了合作；四是海外业务优势，2002年新希望开始在越南建立饲料厂，目前已经产生了良好收益，投入的成本已经基本收回，成为了新希望饲料业务中盈利能力最强的子公司，目前，数个海外饲料业务新项目正在建设之中。

　　新希望在饲料业务上有三方面需要加强：一是通过规模扩张，尽快扩大自己在猪饲料上的优势；二是通过对外合作，尽早弥补自己在水产饲料方面的不足；三是继续大力拓展盈利能力较强的海外业务。

　　记者：新希望作为乳品行业较晚的进入者，如何评价其当前的乳业布局和效益？和乳业第一集团军相比，新希望的优势和不足有哪些？

　　任美江：新希望进入乳品行业时间不长，但发展很快，通过收购、整合、技改等一系列举措，乳业生产规模明显提高，已成为西南最大的、在全国有一定知名度的乳品生产企业。乳业是公司目前大力发展的业务，其销售收入占公司主营业务收入的比例迅速提高。

　　新希望乳业与国内几家乳业巨头相比，无论规模还是效益，差距还很大，但公司也有独特的优势，使其乳业资产具有很高的战略价值。产品优势，生产的乳制品以新鲜牛奶为主，符合乳业消费发展的趋势；市场资源优势，旗下乳业公司均在大中城市，靠近主要的消费市场；品牌优势，公司拥有众多在当地市场占有率很高的品牌；城市奶源优势，公司拥有所在城市的大多数奶源。

　　记者：新希望化工、金融产业的投资有哪些特色？前景如何？风险可能有哪些？

　　任美江：新希望在化工方面最有特色的是钾化工，华融化工是目前中国最大的高纯度氢氧化钾产品的生产厂家和出口厂家。磷化工方面，公司在中国最大的磷矿资源基地云南投资建厂，生产的饲料级磷酸氢钙产品（饲料中间产品）近年供不应求，效益明显提高；在精细化工方面，公司下属的江苏天成生物制药有限公司生产兽药产品，已通过国家GMP认证。

　　公司在化工方面发展良好，净资产收益率接近20%，随着化工领域投资规模的扩大，化工业务将成为新的利润增长点。化工业务的风险主要是产品和原材料价格波动的周期性，价格波动会对公司毛利率产生较大影响。另外，兽药的更新换代较快，新产品开发如果跟不上，有可能被市场淘汰，因此，公司应在技术研发方面加大投入，形成有核心

竞争力的产品和技术。

　　在金融产业上，公司投资的民生银行已经带来了巨额利润，累计形成的投资收益将近10亿元，全流通后带来的潜在收益更大，对公司价值形成了强有力的支撑，大大提高了公司的抗风险能力。此外，公司还是民生保险的发起股东，未来也有可能给公司带来良好的收益。

　　记者：今年中央一号文件的颁布，对新希望这类农业公司的利好体现在哪些方面？建议新希望应抓住哪些新的发展机遇？

　　任美江：中央一号文件给发展畜牧业、饲料业以及乳业创造了有利的条件和时机。农村市场潜力巨大，随着农民收入的增加，膳食结构改善是必然趋势，城乡居民对猪、禽等肉类和乳品的消费需求必然增加，从而对饲料生产销售和乳业起到明显的促进作用。此外，国家对农牧业生产企业在资金、税收等方面还有具体的扶持政策。

　　新希望应该在抓好存量的同时，继续加大在农牧业方面的投入，特别是抓住乳业整合的难得机遇，通过资本运作，与国内外领先企业紧密合作，改善公司乳业绩效，为股东提供更多回报。