天坛生物 稳定增长可期

　　长江证券研究所段炼炼表示，鉴于疫苗行业的快速发展、公司强大的研发实力，以及公司营销能力的极大改善，天坛生物将保持持续稳定的增长。预计公司2006、2007年每股收益分别为0.26、0.31元，维持对公司“谨慎推荐”的评级。

　　段炼炼认为，公司成本控制得力，产品梯次清晰。从年报数据看，公司在产品的成本节约方面取得了很好的效果，在主营业务收入增长18.38%的情况下，主营业务成本仅增长 5.26%。此外，公司产品梯次已清晰显现：原有老产品乙肝疫苗等维持稳定增长，麻腮风二联和三联疫苗、Vero细胞乙脑疫苗正处于上升通道，而裂解型流感疫苗将是新规划的利润增长点。

　　段炼炼表示，公司营销拓展力度明显增大，为未来发展打下基础。2005年，公司营业费用增幅较大，同比增长54.11%，主要原因在于公司加大了市场开发力度。目前来看，公司对营销能力的拓展力度很大，并取得了较为明显的效果，这为未来发展打下了很好的基础。