什么是最稳的股市盈利策略

　　上海证券报 银河证券深圳总部研究中心 李海滨

　　牛市已初露峥嵘，投资的好时机已经来临，但很多投资者手里很关注行情板上的涨跌，却忽略了换一种投资思路去寻找最稳的股市赚钱策略?从市场近期推出的新的基金产品中，我们认为投资深证100ETF，可获得与指数相同的收益，因此，我们觉得此时购买深证100ETF基金，对很多投资者来说是比较稳妥的股市赚钱策略。

　　股市向好奠定基础

　　我们对牛市的判断主要有以下三条理由。一是随着股权分置改革的顺利实施，全流通这一股市最大的利空已经被市场全部消化；二是从2001年以来的4年熊市已经成功探底，牛市初露头角，人气重新凝聚；三是中国的优质股票被严重低估，全球范围内中国的经济成长速度最高，股市应同步成长，优质股票应该享受更高的定价。有投资者担心股市利空。我们认为，在一个机构投资者主导的行情中，只有当基本面走坏时，才会出现下跌。近期，市场涨到1300点附近需要进行调整，是更好的投资时机。在此期间买入新发行的指数基金例如深证100ETF，应是较好的选择，基金建仓成本会更低。

　　投资策略实现价值

　　深证100ETF具有很高的投资价值。深证100指数在各类正式指数中收益最高、成长性最强。深证100指数包含100个成份股，成份股数量与国际上知名指数的成份股数量大体一致，有利于分散风险；深证100指数使用19%的

股票数量，其市值就达到深圳A股市值的50%以上，代表性很强。此外，深证100成份股的盈利能力和成长性也很高。2004年深证100指数的每股摊薄收益达0.48元，高于上证50指数0.42元以及全部A股每股0.11元的每股收益；2005年前三季深证100指数净利润增长率高达28.56%，高于上证50指数13.97%的增长率。值得一提的是，该基金由易方达基金管理有限公司管理，无论是封闭式还是

开放式基金，易方达股票基金的管理能力都是国内一流的，为客户创造的价值也最多。良好的股票管理能力有助于准确判断建仓的速度，以实现尽可能低的建仓成本。

　　投资深证100ETF是稳健的盈利策略。首先我们来考虑风险，投资ETF不用怕基金净值下跌的风险。个股股价如果虚高，可能有单边无休止的下跌风险，而深证100指数集合了深圳市场上最受投资者认同、流动性最强的公司，每半年指数编制者还会将投资者不认同的股票剔除，因此指数成份股的整体素质较高，具有实在的价值，不会出现单边不断下跌的风险。即使出现ETF下跌，只要能在低位补仓摊平成本就几乎可以稳赚。前面我们判断，牛市马上来临，在上涨趋势中，指数的下跌总是短暂的。当然，如果指数能长期走牛，投资者就可进行长期投资。

　　换购业务提供机会

　　深证100ETF在发行的最后一周，推出了用深证100成份股换购ETF的业务。用股票换基金，将大大提升盈利的稳定性。相对组合投资来说，个股投资风险较大，尤其是个人投资者，大部分人缺乏研究股票的时间、专业知识以及股票投资经验，难以把握个股的机遇。尤其是牛市中，大部分个股的收益率都低于指数。用单个股票换成ETF基金，则可大大降低了个股的风险，提高了盈利的稳定性。在具体操作中，投资者可用估值水平较高、行业风险大、盈利能力较差、以往涨幅过高的股票，换成ETF，以提高持股质量。目前深证100指数的市盈率平均只有14倍左右，低于许多个股。

　　个股换成ETF，投资者只是改变了赚钱的模式，从以前高风险、高收益的模式，改变为低风险、合理回报的模式。由于使用个股认购ETF只在本周进行，投资者要积极把握机会。