建长效机制防前清后欠

　　自去年11月“清欠”启动至今，已有不少上市公司完成清欠工作或者进入清欠程序。但截至今年1月底，仍有234家上市公司的365亿元资金被违规占用。业内人士表示，对于主观上不想清欠的大股东或者情节严重的欠款公司，应该请司法部门介入处理，并且，要建立有关长效机制，从根本上遏制“前清后欠”的不良现象，防止年底“大限”过后，大股东占款现象死灰复燃。

　　管理层：确立股市新逻辑

　　对上市公司清欠解保问题，管理层今年是动了真格了，近期以来，管理层在不同场合再三表示，年内必须解决上市公司资金占用问题，并坚决遏制前清后欠问题的产生。业内人士称，管理层的坚定决心，成为推动清欠工作深入开展的坚强保障和强大动力。

　　今年2月底，

证监会召开上市公司监管工作会议，专题部署今年的清欠工作。证监会副主席范福春提出了八项具体措施，包括落实责任到人、针对不同公司的情况“一户一策”、坚持“清欠”与股改紧密结合、对难度很大的“清欠”要敢于创新、坚决遏制“前清后欠”问题的产生，对不主动“清欠”的要追究法律责任等。并坦言，一些问题严重的公司如果没有参与股改的话，最后只能走“退市”这条路。

　　两大交易所也进行了坚决表态。上证所日前召开了专门工作会议，确定四项措施力促“清欠”工作，这四项措施包括抽调专人成立“清欠”工作小组，要求上市公司在2005年年度报告披露具体清欠方案；在上证所外网开辟专栏，公开各上市公司的资金占用情况、清欠方案、时间安排和有关股东的承诺等信息；在主要

证券媒体上定期或者不定期向市场通报有关上市公司清欠方案的执行情况，加强舆论监督等等。深交所在要求上市公司必须在年报中披露具体清欠方案的同时，还在股改备忘录第12号中，对存在资金占用和违规担保的上市公司的清欠提出了具体的要求和期限。

　　各地方部门也纷纷发布宣战檄文，对清欠问题给予前所未有的重视。比如，湖南证监局建议当地地方政府，对于连续三年亏损、严重资不抵债、面临退市的公司，一方面要推动股权托管、债务和解、彻底改制、引进重组，解决大股东占用问题，同时提请公安司法介入；另一方面做好“退”的准备，一旦重组不能如期实施，证监部门将按照退市风险处置预案，做好公司的退市平移三板工作，同时支持公司和股东运用法律手段追缴大股东占用数。

　　分析人士指出，监管层此次下力气解决欠款问题，一方面是因为大股东占款问题屡禁不绝，成为中国资本市场的顽疾沉疴，如不彻底解决，中国资本市场的声望将很难树立起来；另一方面，清欠也是配合股改的需要，而在监管层的思维里，通过股改，打造全新的资本市场已有定论。让“清欠”问题拖了股改后腿，显然将不被监管层允许。同时，通过“清欠”可以改善上市公司质量，提升上市公司投资价值，可以改变“股市＝赌场”的逻辑，真正建立起“股市＝财富”新逻辑。

　　建长效机制防前清后欠

　　自去年11月“清欠”启动至今，已有不少上市公司完成清欠工作或者进入清欠程序。但是，也有部分公司因为主观或客观因素还没有提出具体方案。业内人士认为，对于性质严重的，应该请司法部门介入处理，并且，要建立有关长效机制，从根本上遏制“前清后欠”的不良现象。

　　目前，已有40家左右上市公司相继公布了具体的清欠计划，清欠工作取得初步进展。这些上市公司的清欠方式主要有：现金清偿、红利抵债清偿、股权转让收入清偿、以股抵债清偿、以资抵债清偿等，另有一些上市公司借着股改所提供的契机，加速对大股东违规占用资金的清理工作。以G煤电为例，这家被控股股东占用资金高达5.6亿元的上市公司，借股改之际，推出了与股改方案结合，以定向回购方式解决大股东占款的方案，并在2005年12月28日实施完毕，为其他被大股东占用资金的上市公司提供了一个良好的范例。

　　但是，客观上也有一些资金窘迫的大股东在“清欠”问题上有困难。这些大股东往往已处于资不抵债、生产经营不振的境地，没有资金归还上市公司。业内人士建议，在这种情况下，可以采用引进战略投资者、进行资产重组等方式解决清欠问题。

　　另外，在股改这个大课题下，对于那些短期内难以进入股改进程的，管理层提出“清欠”工作要先行，对难度很大的“清欠”要敢于创新。3月3日，利用“清欠”创新，万向系鲁冠球就轻松地成为承德露露的第一大股东。

　　业内人士建议，对于控股股东主观上不情愿主动还款或性质严重的，应该请司法部门介入。日前，“飞天系”掌门人邱忠保因涉嫌违反证券法规，被上海经济侦察总队刑事拘留。邱忠保及其“飞天系”恶意侵占ST龙昌、

福建三农、浙江海纳超过10亿元巨款，导致3家上市公司均深陷亏损泥潭难自拔。此次邱忠保被拘的“报案者”正是证券监管部门。从这个案例来看，邱忠保被刑事拘留标志着今后上市公司清欠活动将获得司法部门的支持。

　　业内人士进一步建议，遏制“前清后欠”要靠长效机制。如果不在法律上对资金占用问题上纲上线，大股东用地方保护主义铸起的盾足够抵挡，那些有地方政府背景的大股东更难对付。等到年底“大限”一过，一些地方政府不是没有可能重新对大股东占用资金“睁一眼闭一眼”。所以说，邱忠保被拘的意义，不止于“祭”清欠运动的“旗”，而应意味着构成犯罪的“邱忠保第二”、“邱忠保第三”难逃法网。 (黄 华)