A股闻扩容即跌 专家称应先健身才能让国企回归

　　证券业专家热评“境外上市流失国有资产说”

　　【本报讯】全国人大代表、中国人民大学校长纪宝成在两会讨论期间提出：“大中型国企是以低市盈率在境外上市，造成国有资产流失超600亿美元。”上述言论引起了证券市场的高度关注，证券业业内人士对此有何评价呢？记者就此采访了部分专家。

　　“流失国资600亿”值得商榷

　　著名经济学家刘纪鹏认为，大中型国企境外上市造成国有资产流失超600亿美元的提法值得商榷。国有资产变成国有资本后，有一个流动中增值的问题，不流动并不等于不流失，流动中很多价值会释放出来。5年来由于A股市场进入休克疗法误区，未和我国改革同步推进。而国企改革不能停滞，也不能不改制上市。所以这个推论是缺乏数据支撑的，也缺乏对近5年股市现状的了解。

　　经济学家华生认为，600亿的计算标准不准确。因为很多公司引进战略投资者时价格很低，新股首发(IPO)后股价大幅上涨。但投资就是为了分享经济增长成果。对于海外市场上市定价较低的问题，不排除对海外市场不太了解或者其他方面原因，定价偏低是可能存在的。总之，国企境外上市得失应该全面去看待。

　　A股市场承受力不足是主因

　　刘纪鹏指出，A股不能承受大扩容，而国企不能不改革、不上市。一方面，内地资本市场需要优质大盘蓝筹股提高竞争力；另一方面，资本市场只有迅速发展壮大起来，才能接纳这些大盘国企股。不能因A股市场缺乏承接力，国企改革就不推进不上市，这样的想法是要调整的。

　　农银证券郭信麟认为，中石油2000年在港上市，总股本1750余亿股，目前总市值达13000万亿元，其中流通市值1560亿港元；中移动1997年在港上市，198.4亿股全流通，总市值高达7130多亿港元。而目前深沪A股市场总市值才3万多亿元，流通市值仅为1万多亿元。这样的超大盘股选择上A股，当时市场肯定无法接纳。事实上，2005年初华电国际(资讯 行情 论坛)上市后，中石油等公司当时想回归A股，但当时A股市场听闻扩容即下跌，最终中石油未能回归。

　　大中型国企应优先在A股上市

　　第一创业证券总裁钱龙海认为，从内地资本市场长远发展看，优质的大中型国企应在A股市场上市，这有利于我国证券市场发展壮大。当然，国企境外上市也有好处，能够加快国企国际化步伐。要让优质国企留在A股或回归A股，只有大力发展内地资本市场，恢复A股市场功能。让内地投资者分享经济增长成果，不妨让已在境外上市公司回归A股市场。A股市场也有许多优质公司。

　　某基金经理对记者表示，大中型国企境外上市，主要不是A股市场没有资金，没有市场承接力，而是内地证券市场功能不健全。A股市场从来不缺资金，这从基金、保险、社保、QFII等机构资金以及居高不下的居民储蓄，与对应的A股市值极不相称就可看出。一些大中型优质国企境外上市，等于将国企改制成果带走了，而A股市场却承担了国企改制成本，对A股市场带来了一些负面影响。

　　国企境外上市有积极意义

　　华生认为，国企境外上市有积极意义。境外上市可以完善公司治理结构，提高企业经营管理水平，增强企业市场竞争力。将来A股市场功能完善了，大中型国企应选择内地市场上市。

　　郭信麟则称，大中型国企境外上市好处是显而易见的。他认为，大中型国企境内外上市，应由公司管理层决策。

　　作者:记者 钟国斌