沪深两市可能被回购的168家标的上市公司一览

　　本报记者 吴杰

　　被收购的股票能够为投资者带来超额收益，寻找可能被回购的标的股票正成为投资者热衷的焦点之一。除已经公布回购方案的中石油、中石化旗下公司以外，还有哪些公司或将成为回购对象呢？申银万国研究所日前在一份专题报告中认为，存在回购可能的公司总量不超过168家。

　　申万报告指出，潜在回购标的股的首要条件是大股东控股两家以上上市公司。这样，回购退市其中一家公司后，不会丧失融资平台，而且可以节约上市费用。目前A股市场上共有168家公司，其大股东同时控股另外一家或一家以上的上市公司。

　　报告进一步指出，这168家公司要成为被回购对象，至少还应具备以下三个条件之一：其一，市净率较低，管理层难以接受其股价低于净资产，认为资产被市场严重低估。168家公司中，市净率低于1.1的公司有32家。其二，大股东拥有充沛现金流，或者

股票的市盈率高于子公司股票。一方面有能力实施回购退市，另一方面，收购后集团公司市值可以被放大。其三，大股东控股的子公司中，丧失再融资功能，为维持交易，信息披露耗费大量无用费用。在这168家公司中，有29家公司已经丧失配股资格，65家公司已经丧失增发资格。

　　通过计算回购成本，申万发现有些子公司，尽管其资产盈利能力不尽如人意，但现金流充沛，净现金占流通A股市值比重超过50%，极个别公司甚至超过100%。这意味着，以市值回购退市该公司，所付出的代价只有实际支出的一半不到。有的公司排除其它原因(比如巨额长期借款、应付票据等)，在收购后就能立刻获利，因为拿到手的现金比付出的收购资金还要多。

　　报告指出，中石油、中石化的回购大戏已渐进高潮，陆续可能还会有其它大型企业集团做出相似举动。最了解公司盈利能力和发展前景的，莫过于公司管理层了，如果一个市场上出现大量回购案例，越来越多的管理层认为市场低估旗下资产，那么，投资者就应该开始警觉了：是不是因为信息不对称、资金等方面的原因，市场被整体低估了？

　　丧失再融资资格的29家公司存在私有化或卖壳可能

　　GST中西、一汽四环、G龙头、东方通信、天发石油、科龙电器、ST龙昌、蓝星清洗、福建三农、仪征化纤、美菱电器、天山股份、长源电力、豫能控股、天颐科技、G电子、石炼化、交大科技、上海三毛、G氯碱、东风科技、深赛格、航天科技、ST冰熊、＊ST华发A、ST渝万里、ST春都、苏福马

　　净现金／流通市场较高的公司，私有化成本远比想像要低

　　ST龙昌、豫能控股、G凤凰、东湖高新、林海股份、中国凤凰、中国卫星、上海机电、航天信息、中材国际、双鹭药业、深科技A、一汽轿车、G双良、G大冷、中原油气、G浙东方、包钢股份、中海海盛、昆明制药、东信和平、云天化

　　市净率较低的公司存在“内部人”认为低估的可能

　　一汽四环、兰州铝业、深康佳A、G龙头、大连金牛、一汽轿车、G新钢钒、莱钢股份、东方通信、深长城A、安凯客车、天发石油、华源发展、G大冷、科龙电器、华源股份、新乡化纤、潜江制药、东方集团、ST龙昌、包钢股份、金丰投资、华菱管线、蓝星清洗、杉杉股份、石油大明、福建三农、上海医药、云铝股份、仪征化纤

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