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华能国际(资讯 行情 论坛)：每10股送2.8股
公司对价幅度主要依据在香港联交所上市的相关H股的平均市盈率水平，按该股停牌前6.30元的收盘价计算，支付对价后的市盈率为13倍，估值水平在国内同行中处于中等。考虑到机构投资者持仓较多，对价存在小幅提高的可能。除权后，A股价格将低于H股价格15%左右，中线具备一定投资价值，耐心的投资者可继续持股。
首创股份(资讯 行情 论坛)：组合对价每10股送2.68股
公司推出了送股、权证、集团现金置换非核心资产的组合股改方案，即每10股送1.5股及2份行权价4.45元和2份行权价4.85元的认购权证A和B，另外，控股股东以现金购买上市公司部分非核心资产。总体对价水平相当于每10股送2.68股。从2005年三季度的经营情况看，公司动态市盈率、市净率略显偏高，复权后股价处于相对高位，短期有震荡调整风险。
武汉控股(资讯 行情 论坛)：每10股送2.8股
大股东同时承诺，3年内现金分红比例不低于可分配利润的50%。第一大股东单一持股比例高达71%以上，对价比例仍有较大的提升空间。与同行业公司相比，公司主营盈利能力仍有待提高。停牌前，该股最大涨幅已达40%以上，复牌后可在高位适当减仓。
*ST民丰(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)：每10股送0.5股+重组
公司股改方案以“重组+送股”的方式进行，控股股东以其所持有的河南辅仁堂制药有限公司95%的股权与公司低效资产进行置换。拟置入的河南辅仁堂制药2005年已累计实现净利润1566.07万元，对改变公司主业不振、面临退市风险的困境起到较好的改善作用。另外，控股股东还作出了追加对价、限售股份等承诺。该股停牌前震荡加剧，短期走势较难把握，建议以冲高减持为主。
建发股份(资讯 行情 论坛)：每10股送0.8股
大股东还承诺，若股改实施后的首个交易日后一年内公司股票最后20个交易日总加权平均价低于4.8元/股，对无限售流通股追加对价，每10股不超过8元，并承诺非流通股减持价格不低于6元。该对价方案出价太少，远低于每10股送3股的平均水平，作为被多家基金重仓持有的股改公司，恐怕难以通过流通股股东这一关，后市仍有较大调整空间。
招商证券 黄路
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