3月份以来八成新G股首日贴权 股改套利盛极而衰

　　上海证券报 记者 许少业

　　3月份以来，八成新G股首日贴权

　　股改的"赚钱效应"正迅速演变成"亏钱效应"。3月份以来的6个交易日中，新G股复牌首日涨少跌多，30只复牌的新G股中，首日贴权的占到24只，占比80%。这种惨烈的局面为股改 实施以来所罕见。

　　"割肉"比赛

　　最近三天，大盘选择了向下调整，首当其冲的就是新G股遭到投资者的抛弃。从统计资料上可以看到，新近复牌的G股纷纷展开"割肉"比赛，许多投资者捂了一个月后发现参与股改的结果却是市值大缩水，这样的结果很难让投资者不产生严重的失望情绪。从盘面上可以发现，近几天新G股复牌后几乎都是大幅低开后直接下杀，前日G烽火、G皖能、G上广电贴权幅度均超过10%，昨日复牌的6只新G股也全部出现贴权走势，G紫光、G浙医药、G菲达等个股贴权幅度均超过10%，G烽火、G紫光的贴权幅度还超过15%，差点刷新了股改实施以来的首日贴权纪录。

　　在大盘并没有彻底走坏的时候，在盘面很少见到跌停个股的时候，新G股如此疯狂"割肉"，不能不让人对股改行情产生一定的担忧。

　　峰谷转换

　　统计还表明，自去年6月股改实施以来，G股的"赚钱效应"有过两次"黄金时期"。第一次是去年8月，当月38只G股复牌，首日贴权的仅有8只，G亨通、G卧龙(资讯 行情 论坛)、G龙盛、G明珠(资讯 行情 论坛)等个股复牌首日涨幅都超过20%，让参与股改的投资者赚得盆满钵满。

　　去年12月至今年2月，股改"赚钱效应"迎来第二个高峰。股改"赚钱效应"第二个高峰有个标志性事件------中兴通讯(资讯 行情 论坛)股改实施复牌当日就填满权。这给了场内外资金以莫大的刺激。于是，准G股抢权、G股填权在此阶段层出不穷、蔚然成风，G陆家嘴(资讯 行情 论坛)、G宏峰、G深振业(资讯 行情 论坛)等续写了一个又一个股改暴利神话。

　　去年10月，股改"赚钱效应"进入低谷，当月26只G股复牌，首日贴权的达到22只。去年11月，股改"赚钱效应"慢慢爬升，当月84只G股复牌，首日贴权的有44只。

　　如今，股改"赚钱效应"再次陷入低谷。在许多投资者对股改心存恐惧之后，股改"赚钱效应"要想迎来第三次"高峰"，恐怕还得还投资者信心。

　　信心在哪

　　股谚道:股市从不缺资金，只缺信心。一旦信心动摇，趋势改变，再大的资金也会被海啸一样卷走。不能否认的是，近几年中国股市持续低迷，由于特殊的原因，很多股民已经对股市失去了信心，部分投资者已经退出了股市！即使在场内的投资者，他们的波段意识也日益增强，不管是机构投资者还是散户，大多奉行现金为王的原则。

　　这就使得目前的股改行情面临着尴尬的局面。一方面，股指上涨接近30%，股改对价因素已提前体现在指数的上涨上；另一方面，今后大盘面临着诸如新老划断、再融资、QDII、股指期货等不明朗因素。尤其是在预期不明的时候，投资者选择观望也在情理之中。

　　但另一方面，我们也应该看到，在内资缩手缩脚的时候，外资却大胆介入A股并且不断加大仓位，同时还有更多的外资机构等待审批进入中国市场！此外，外资并购案例也在不断地冲击着内地投资者的估值观念，英博集团以近10倍的市净率收购

福建雪津39.48%的国有股份表明，一些中国企业的"并购价值"远远高于传统的"投资价值"。

　　这种内外资对A股的态度反差表明，在一个大变革的时代，如果我们缺乏一种全球的眼光和视野，输掉的不光是一段股改行情，更可能是整个股市的春天。