外资并购高潮将至 新的投资机会即将来临

　　本报记者 万鹏

　　G华新昨日发布公告称，公司第二大股东Holchin　B.V.将通过定向增发的方式成为公司控股股东。一旦该计划获准实施，Holchin　B.V.将成为《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》发布以来，首例据此办法增持上市公司股份的外资机构。种种迹象表明，G华新案例不过是拉开了外资战略投资A股上市公司的序幕，更大规模的外资并购浪潮即将扑面而来 。

　　外资并购效果可期

　　对于Holchin　B.V.战略投资G华新，不少业内人士给出了积极评价。

　　国金研究员李莉芳表示，Holchin　B.V.增持计划完成后，G华新将迎来良好的发展机遇，若定向增发投资项目全部达产，公司可新增产能700万吨/年，届时公司总产能将达到4000万吨，这也意味着，G华新2006年、2007年业绩有望连续出现大比例的增长。

　　按照此次定向增发价格的确定原则(不低于公告前20个交易日内公司A股均价的120%)，外资入股的成本将在每股6.08元之上，明显高出停牌前5.52元的收盘价。尽管昨日大盘出现较大回落，G华新依然逆势上涨了5.43%，高居沪市涨幅榜的第四名。由此可见，较高的入股价格对现有股价也起到了明显支撑作用。

　　战略投资积极性高

　　实际上，近一年来，外资并购国内A股上市公司的案例不断增多，仅仅是水泥行业，在过去的几个月内就发生了多起外资并购。不过，从某种程度上说，G华新的此次外资入股事件仍有着不同寻常的意义。

　　“这不仅仅是去年以来外资对国内水泥行业进行整合的一种延续，更是外资大规模进入A股市场的一个开始。”某基金经理指出。他认为，《管理办法》给出的外资战略投资上市公司A股的具体方式包括协议转让、上市公司定向发行新股以及国家法律法规规定的其他方式，较以往单一的协议转让有了一定的突破，“这不仅为外资进入提供了多种渠道，国内上市公司的积极性也会明显提高”。

　　从2月15日外国战略投资者获准开立A股账户，到第一单的正式诞生，仅仅用了不到一个月，而第二单冀东水泥的外资并购也在孕育之中，由此，我们强烈感受到外资投资中国的迫切心情。据了解，今年新年过后，就有一大批海外基金开始频频活跃于各地上市公司，商谈战略投资事宜。

　　业内人士分析指出，外资的积极性主要基于两点考虑：第一，中国股市正处于一个历史低点，股改进一步提升了市场的吸引力，目前是一个好的投资时机；第二，以往外资进入A股上市公司一直没有好的退出机制，新规则的出台意味着外资锁定期满后可以通过二级市场卖出股票，顺利退出。

　　催生新的投资机会

　　外资并购高潮的到来也将为国内投资者带来不少投资机会，对此，业内人士普遍认为，那些透明度比较高、准入门槛较低的行业中的龙头公司，将更容易受到海外战略性投资者的青睐。

　　统计显示，去年以来国内A股市场外资并购较为集中在水泥、金融、钢铁、工程机械、食品饮料等五大行业。而根据国泰君安证券的一项研究成果显示，近期一些外资以高出二级市场成本的代价并购境内企业的原因在于：外资认为，即使目标企业的盈利能力欠佳，但是只要该企业具有较高的行业地位和产品规模，他们可以通过管理流程的再造降低成本，提升企业的价值，因此，外资最看重的一个指标就是被收购企业的产品规模。

　　据此，国泰君安证券研究所设计的并购潜力系数显示，外资并购的重点行业应该集中在以下四类：一是资源类行业，如钢铁、金属非金属与采矿行业；二是资产类行业，如

房地产行业，可以享受土地升值和

汇率上升的双重好处；三是限制少、壁垒低的行业，如

零售业务；四是目前限制较为严格的金融服务行业。

　　从近期市场热点来看，一些外资并购板块已经悄然走强，可以预期的是，随着更多外资并购的出现，并购板块还将为投资者带来更多的惊喜。