外资并购起风潮 水泥行业只是个开头

　　当外资并购风潮涌入沪深股市之际，谁也没有想到，水泥行业会率先成为外资青睐的香饽饽。昨日，G华新宣布将向外资股东定向增发1.6亿A股，成为了外资对上市公司战略投资管理办法公布以来首家引入战略投资者的上市公司。

　　G华新的经营管理和业务无疑将随着外资大股东的入主而迎来巨大的发展契机，而外资并购风潮显然不会停留在水泥这一个行业，业内人士预计，国内产能过剩的行业如钢铁等， 都将成为外资并购的热点。

　　昨日，G华新(600801，昨收盘5.82元)公告称，拟向HolchinB.V.定向增发1.6亿股A股，后者将成为公司的控股股东，而G华新也就成为了自《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》规定发布以来，首家根据此办法引入战略投资者的上市公司。

　　中信建投证券首席策略分析师吴春龙表示：“随着《管理办法》于2月正式实施，外资开始加速进入中国的产业资本。”

　　溢价认购刺激股价大涨

　　根据公告，G华新向HolchinB.V.增发的1.6亿A股的发行价不低于公告前20个交易日内公司A股股票均价的120%。

　　G华新在停牌前20日的均价为5.07元，溢价20%后为5.07×120%＝6.08元，也就是说，HolchinB.V.认购这1.6亿股A股至少需要花费97280万元。

　　受这一利好消息刺激，G华新昨日直接以涨停价6.07元开盘，盘中虽然受到大盘大跌影响而出现震荡，最终仍上涨5.43%，收于5.82元，较6.08元低4%左右。

　　华新水泥业务将大幅扩张

　　1999年，HolchinB.V.通过B股定向增发成为了华新水泥的第二大股东，当时也是溢价认购，认购价0.2609美元，其时二级市场股价在0.1美元左右。而昨日华新B股(资讯 行情 论坛)价格已达到0.578美元。这也证明HolchinB.V.的眼光独到。

　　本次HolchinB.V.溢价认购是否意味着又一次机会来临？昨日虽然G华新大涨，但仍低于6.08元的最低认购价。

　　“经过近期的大涨后，短期内股价继续大涨的难度较大，而外资的买入价甚至可能对股价形成一定压力，但从一个较长的时间周期来看，G华新的股价肯定会上涨。”中信建投证券的石磊表示，在HolchinB.V.入主后，将给公司带来三个方面的变化。

　　一、HolchinB.V.为全球第二大水泥企业，将大幅拉升公司出口业务；二，公司目前处于快速扩张期，急需资金，定向增发后将大大缓解公司的财务压力；三，将加大华新水泥对华东地区水泥市场的整合力度。目前，水泥行业的集中度很低，行业生存压力大，将水泥企业卖给外资是众多水泥公司的首选。石磊乐观地表示，G华新未来6个月内股价将有望达到7元。

　　招商证券的李凡则告诉记者，G华新是他最看好的一只水泥股。外资认购将大幅度提高公司的管理水平和战略制定能力，HolchinB.V.的控股将是公司成为华中区域水泥行业龙头的转折点。

　　产能过剩行业将成并购热点

　　近期，钢铁、水泥行业都连续出现了外资并购案例，其中是否有着联系呢？

　　吴春龙认为，外资对国内生存压力较大、产能过剩的行业非常感兴趣。比如去年宏观调整以来，水泥行业的整体业绩开始下滑，钢铁行业则还受到铁矿石价格上涨和钢价下跌的双重压力影响，部分公司甚至在四季度出现了亏损。他认为，未来这些行业还将有更多的并购案发生。

　　招行证券研发中心的鲁信文则认为，外资对中国公司的溢价并购，表明本土资本的定价权正在丧失，这是国内的投资人应该反思的。

　　公司专访

　　G华新：外资看好国内水泥行业

　　受宏观调控影响，2005年国内水泥行业经营形势严峻，行业利润大幅下滑。这从G华新刚公布的年报中就可见一斑。

　　G华新去年实现主营业务收入26.4亿元，同比增长20.6%，但净利润仅有6207.33万元，同比减少58.2%。那么，外资究竟看中了什么，愿意溢价收购？昨日，记者致电华新水泥，公司证券部的彭先生接受了采访。

　　记：HolchinB.V.入主公司究竟看中了什么？

　　彭：外资认为，中国的水泥市场将是全球增长最快的，由于中国水泥行业整合还没有完成，市场容量又大，未来极具发展空间。现在冀东水泥(资讯 行情 论坛)也在搞，此前拉法基收购双马(四川双马(资讯 行情 论坛))获准，摩根士丹利也买了海螺水泥(资讯 行情 论坛)的股份，无不显示了这一点。

　　记：外资为何会选择成本较高的定向增发？

　　彭：公司正在快速扩张，需要大量资金，定向增发将带来10亿元左右的现金。我们的几个项目大部分都在建，在今年6、7月份将投产，定向增发可以解决这些问题。而按照1.6亿股的数量，二级市场的流通股很难满足外资的胃口。HolchinB.V.一旦开始买入，股价一下就上去了，也买不到很多股票。

　　记：今后公司经营管理、业务方面会有什么变化？

　　彭：外资入主后不会对公司管理层进行大的调整，也不排除他们会派人来管理。目前，HolchinB.V.在中国的水泥业务都在我们公司，它作为全球第二大水泥商，将给我们的出口业务带来巨大增长。短期内，水泥的出口价格比国内价格高，对公司的出口业务非常有利。在2005年，我们公司的市场规模达到了全国第三，未来还将进一步扩张。