A股银行相对在港上市银行被明显低估

　　上海证券报 记者 李小兵

　　招商证券近日推出的一份最新研究报告认为，在内地上市的银行(A股银行)估值相对于在香港上市的银行(如恒生银行和建设银行等)来说，明显低估。几家在内地上市的银行的成长潜力并没有得到充分挖掘。

　　该报告特别提到，在内地上市的银行的成长能力，已经能够承受其再融资需求。报告说，即使这些银行因再融资每股收益摊薄15%，以目前其增长速度，半年到一年就可以将这15%的摊薄以利润弥补回来。而且，再融资之后，银行的规模扩张得以继续，可以拥有更多的资源与网点，也就意味着更多的机会与竞争力。招商证券并认为，这些银行的拨备提得比较充足，使得这些银行出现净利润大幅波动的可能性很小。

　　报告为此列举了不少依据。首先，报告认为，在"税制改革是一个必然趋势"的前提下，在消除税收上的差别后，招商银行、民生银行、浦发银行调整后的净资产收益率都在20%以上。其次，报告预测这些银行的成长性优秀:招商银行在今后的5年里，净利润增长率可以继续保持在20%和30%之间；浦发银行的和民生银行的净利润增长则大概在25%到35%之间。