破解千三困局之三类投资者操作心态各异

　　与个人投资者面对千三连忙减仓的惊惶失措相比，机构投资人显然要淡定许多。但即使同为机构投资人，相对于基金、券商这类“正规军”的总体乐观来说，私募性质的机构操盘手则分成了两大阵营

　　《红周刊》记者 李清梅 叶逢

　　个人投资者：千三附近忙减仓

　　周四下午开盘不久，《红周刊》记者走进了北京的一家证券营业部。

　　营业部的分析师小罗介绍说，最近的这一波行情并没有让营业部里的投资者盈利多少，因为“原来被套得太深了”。所以，就算是做得好的投资者，也不过是“差不多能解套，或者稍有盈利”。而且，由于最近股指三次行至1300点附近却未有明显突破，因此，营业部的投资者大多在减仓。

　　耳闻不如眼见。当小罗将记者引入一间大户室的时候，只见一中年男子正身靠一椅、腿搭一椅地打着盹，而另一位老大爷则盯着某股的即时K线图，听到分析师“老刘，醒醒”的叫声，老大爷回过头来就是一句：“你看这股，幸亏我上午卖了！”

　　被叫醒的中年男子老刘听说要谈行情，立刻来了精神：“你看着吧，又要套人了！”让他得出这个结论的依据之一是：“虽然大盘涨了30%，但基本上都是指标股的功劳，还有80%左右的股票并没有涨——80%的股票都不涨的市场肯定不是牛市。在这样一个不是牛市的市场里，找不到一个合适的理由去支撑那些已经涨得很高的股票，同样也找不到合适的理由去拉高没有上涨的股票。因此，下跌在所难免。”

　　老刘的另一个依据则是：“股改后，禁售的非流通股的流通和IPO的恢复，将对大盘造成很大冲击。中资股到NASDAQ以8美元的价格发行不算什么，但在A股市场就不可能有这样的价格。而新股定价如果较低，将会使整个市场的价格往下牵引。就算跟已上市的同行业股票各种指标差不多，大家也会‘卖旧换新’——因为新股无负担，而老股却要承担大股东减持所带来的价格下跌风险——市场还是要往下走。”

　　就在老刘滔滔不绝的时候，老大爷叫了一声：“跳水了！”记者侧头一看，果然在即时行情图中，大盘已在短短几分钟之间以接近垂直的角度下行。“我说了要套人的！”老刘显出一副“不出我所料”的样子。

　　“看您这不着急不着慌的样子，是不是早就减仓了呀？”记者问。老刘答：“是啊，减了不少，留着一些业绩不错却没怎么涨的，等着往上冲一冲的机会，或者下跌开始的时候再出来。我打算最晚在恢复IPO的消息出来之前清掉全部仓位。”

　　基金、券商：牛市调整何足惧

　　较之营业部投资者“千三附近就是顶”的看法，一些基金和券商的看法较为乐观。他们认为，1300点附近会有一个调整，但这个调整不会是顶。

　　“从大势来说，这肯定是一轮牛市。我国经济每年增速在9%以上，7年就翻一番。过去我们的股市没能充当宏观经济的晴雨表，还经常会出现背离。现在随着股市跟国际市场不断接轨，这种现象正在消失。未来7年，上证综指肯定能翻一番，也就是说，一定能见到2600点，平均每年都能涨个二、三百点。”一大型券商的投资部经理说道。

　　他认为，股指上破1300点之后会有一轮调整，但调整的低点不会低于前期的高点1223点。“当然，我指的都是大概率事件。例如，调整能被1223点支撑住的概率为70%多，所以1223点还不能算是铁底。真正的铁底是1067点，其跌不破的概率为99%。”

　　谈到造成本周四尾盘下跌的原因，该投资部经理分析认为，这是由于一些保险资金在赎回，以及一些QFII在出货。“就我们所知道的，他们长期看好A股市场的观点并没有改变。只是最近一些海外投行认为，中国股市将面临一个短期的技术调整，而这些机构前期已经获得不错的收益，此时兑现正好可以回避调整，以取得更好的投资收益。”

　　但他也同时指出，能在一个长期向好的市场里，耐得住性子持有一些好股，其收益会很不错。一个真实的例子是，他的一个朋友早年用存下的所有美元买了振华港机，一放就是好几年，期间送转了几次他都不知道，到最后看时，市值已经翻了好几倍。

　　“除非你不相信价值投资，否则你不会在涨到1300点的时候就卖股票——我们就不舍得卖。”这是广发基金投资总监朱平在周三接受《红周刊》采访时所说的话。

　　他认为，这些年我国股市处在“人涨我跌”的状态，就算涨到现在，估值与价格水平也还都比世界其他市场的估值和价格水平要低，何况我国经济增长状况良好。所以，在一些人眼中的“顶”，在朱平看来却是“反转”，既然如此，拿着好股票也就当然舍不得卖了。而且他认为，由于前期陈水扁的“胡闹”，大盘往下跌一跌，这样反而增加了大盘上涨的机会。

　　虽然周四二十余点的下跌让朱平有些意外，但他表示，除非有打仗或者禽流感大面积爆发等不可抗拒的外力出现，否则，在策略上不会有大的变化。

　　另据北京一家基金公司的研究人员透露，公司总体上对今年的行情看法比较乐观，认为高度能达1400~1500点，因此当前的1300点相对于全年来说，还不是顶部。

　　私募、游资：或埋伏，或走人

　　虽然也算是机构投资人，但相对于基金、券商这类“正规军”的总体乐观来说，私募性质的机构操盘手则分成了两大阵营。

　　《红周刊》记者采访发现，拥有大量资金我们暂且称为“大庄家”的，更看重市场的长期走势，不会因为市场的细微变化而快进快出，只是在低点耐心埋伏。相反，那些资金规模相对较小的“小庄家”，似乎更愿意短线进出。这也许是因为他们的实力不强，不允许他们在股市上犯错误，因此，只能凭着他们灵活的身姿，叨一嘴肉就跑。

　　采访中，入市十余年，曾经大肆炒作某板块的老胡告诉《红周刊》记者，自己于2000年成功转战

房地产后，如今又逐渐脱离房地产，欲再杀回股市。老胡的理由是，经过这么多年，股市的底部基本已经确立，大盘向上震荡调整是今后的大趋势，1300点即使不是低点，也是次低点了。因此，他正在和当年那些大小庄家们一起，把能筹集到的资金逐渐投入到股市，悄悄地“吃货”，大概会有一年左右的“潜伏期”。

　　老胡相信，现在的股市之所以不会涨得太高，是因为那些“庄家”还没吃够货，当然不可能把大盘拉起来。

　　而山东某私募资金经理小何，掌管的资金从年初到现在已经获利20%左右。他坦言，今年的既定目标已经完成，后面要看行情而定。小何强调，1300点以上一定要谨防诱敌深入，3月份行情一定要小心，因为目前市场的推动力已经开始发生转变，部分前期表现较好的强势股已经出现在跌幅榜上，短线市场热点交替的现象比较明显。在小何看来，事物总是这样，万众一心的时候，心往一块想，劲往一处使，齐心协力就没有过不去的坎儿。可一旦思想分叉，就是小河沟里也能翻船。本周的市场似乎有点这样的苗头了。

　　成都某投资公司总经理老李和小何有着同样的担心，强调小心三月陷阱。老李认为，还是应该理智地看待行情，现在只不过是每年一波的春季行情，而不是反转。今年可能会到1400点，但最多也就是冲一下就完了。因为再融资问题、IPO进程等都是影响今年行情的重要因素。