融资融券试点有望给市场带来约80亿元增量资金

　　上海证券报 记者 李剑锋

　　中信、海通、东方、招商、华泰等有希望成首批试点券商

　　业内人士昨日对《上海证券报》表示，中信、海通、东方、招商、华泰等五家券商有望首批进行融资融券试点。开通融资融券试点有望给市场带来约80亿元的增量资金。

　　据介绍，中国证监会和中国证券业协会近期曾分别召开会议，就融资融券业务的推进顺序、运作模式、风险控制等问题广泛征求意见。参会代表普遍认为，推进融资融券业务应当循序渐进，先行在一些规模较大、资质较好的创新类券商中进行融资试点，待取得一定经验后再逐步推开。业内人士分析，从净资本规模及资产质量等方面考虑，中信、海通、东方、招商、华泰等有望成为首批试点券商。

　　据悉，券商开展融资业务的资金来源为自有和借贷资金，且给客户的融资资金一般要被长期占用，这无疑会影响到

证券公司的流动性指标、资产负债指标等一系列相关的风险控制监管指标。另一方面，由于现有证券公司的资金渠道较为有限，当业务需求迅速扩大时，证券公司或分支机构可能会出现非法融资行为。对此，业内人士建议，有关部门应该把净资本作为融资融券业务的核心监管指标。具体来说，融资上限可能定为公司净资本的30%，待业务比较成熟之后，再根据市场进行调整，并允许证券公司拓展新的融资渠道(如发行次级债、中长期债等)。

　　根据14家创新类券商在货币市场披露的未经

审计的2005年度报告，截至2005年末，这14家证券公司净资本总额为228.36亿元，加上上市公司中信证券去年三季度末37.42亿元的净资本，所有创新类券商目前净资本总额约265.78亿元。据此推算，试点初期，券商融资业务将能给市场带来约80亿元的资金。

　　业内人士同时指出，创新类券商率先开展融资融券试点业务，将对其他证券公司的生存空间产生挤压效应。但是，秉着优先发展创新类券商的原则，在发展过程中，这种挤压应该是正常现象。