股市杂谈：集合理财将成股市新锐

　　应健中

　　证监会尚福林主席在此次人代会上表示，今年首要考虑的创新问题是吸引更多的合规资金进入市场，其次是提供更多新产品，以适应不同投资者的需求。以笔者之见，这种新产品除了基金、权证、股指期货外，在相当大程度上是指券商的集合理财产品。

　　去年4月28日，光大阳光理财产品投石问路推向市场后，到目前为止已有11家创新类券商推出了13个理财产品，共计158.59亿元，单个产品规模最大的为招商现金牛发了44.25亿元，规模最小的长江1号只有3亿元，经过近一年的运作，盈利水平最高的是东方红1号，短短8个多月每份净值已达1.2181元，盈利水平最低的是长江1号，至今9个多月，每份净值只有1.0178元，但13个产品的收益率都高于同期银行存款利率。

　　有迹象表明，未来几个月中，券商

理财产品有可能得到大规模发展，从近日证监会下发的《证券公司集合理财资产管理业务实施细则（草案）》中可看出端倪。首先，从发行主体上来看，原先发行产品的全是创新类券商，而接下来扩大到规范类券商，目前这两类券商共有30家，按如今净资产新规则，这30家券商能承受的总规模可达2000多亿元，由于券商始终在股市的第一线，市场感觉要比其他的投资主体更胜一筹，所以一旦全面铺开的话，对市场的影响力不可小视。

　　其次，从发行渠道来看，原先的13个产品全部靠券商进行私募，而新规则规定，可委托其他有基金代销资格的商业银行或券商代销，原先的13个产品可以说是股市的存量资金在搬来搬去，有商业银行代销后，可吸引一部分增量资金入市。

　　再次，与

开放式基金相比，券商的集合理财产品更像私募基金，它在操作和管理上比开放式基金有更大的优点，比如，它的赎回有时间限制，这有利于产品的运作；它允许短期空仓灵活操作等等，这种类似于私募基金的做法，对那些市场中的高端客户还是有吸引力的。

　　一年前券商首推理财产品时遇到了很大的阻力，以往那些风险类券商发的所谓理财产品，给投资者带来了极大的风险，为消除投资者的顾虑，并将如今规范后的理财产品与以往区分开来，为此，在一年前券商推理财产品时，分别以10的比例用自有资金认购下来，如发生亏损即先亏券商的部分，这种“亏损我承担，盈利你拿去”的宣传才带来了158亿元的销售。

　　可以预料，接下来券商为推销理财产品的竞争会非常激烈，市场的资金是跟着财富效应走的，只要你有赚钱的能力，钱都会往那儿涌，而有些券商赚钱能力很差，自己的自营都做不好，那就甭想从市场中拿到钱。老百姓不管你属于哪类券商，老百姓认一个理，那就看你会不会赚钱，在理财产品的销售中将对券商进行一场市场化的检验。