两会代表热议中国股市 信心不足仍是发展的瓶颈

　　本报记者 张炜

　　全国“两会”在京举行，证券市场发展话题又一次受到关注。在目前上证指数于1300点前踌躇的市场背景下，代表委员们对股市前景依然忧心忡忡，投资者也对股指能否再上一个台阶心中没底。

　　自狗年开盘以来，上证指数一直在为重攀1300点而努力。到上周五（3月3日），上证指数共发起5次冲刺，可结果都无功而返。在1300点前是去还是留，成为摆在投资者面前的选择。从公开信息看，保险资金选择了部分撤离，并因其从开放式基金巨额赎回而对股指形成重压。其实，保险资金的部分撤离及中小投资者的迷惘，都反映出投资者信心不足的问题。全国政协委员、北京大学教授厉以宁一针见血地指出，“股市不太景气，原因很多，但人气不足是最重要的原因。”

　　全国政协委员、陕西省政协副主席李雅芳进一步挑破了藏在投资者心中的隐忧。李雅芳认为，当前股市还存在四大压力：一是股市扩容压力依然比较大，二是股市将面临巨大的沽盘压力，三是信息不对称，四是对内部交易和价格操纵仍缺乏有效的监管手段。

　　应该说，管理层已经采取一系列促进股市发展的举措。从加快实施股改、提高上市公司质量，到对券商给予资金支持、进一步疏通各路资金入市的渠道，可谓多管齐下，细心呵护。眼看市场猜测的新老划断日期将临近，

证监会又出面安抚投资者的紧张心理，称之前证监会官员的说法只是非正式场合的个人观点，具体时间并无官方标准。在此次“两会”上，中国证监会主席尚福林又表示：“目前并没有具体的市场扩容压力。”

　　然而，投资者信心不足依然是股市发展的坎，二级市场上空方的表现“淋漓尽致”。保险资金在冲刺1300点敏感时刻的反戈一击，其部分加入空方的原因之一亦是信心不足。去年保险资金在

开放式基金上仅略有盈利，促使其不敢“恋战”，而在1300点前选择见好就收。本轮行情由去年12月上旬的1080点附近反弹至今，持续升幅已达二成。对那些新介入并已有盈利的资金来说，落袋为安的诱惑力超过了趁胜扩大战果的吸引力。从上证50ＥＴＦ基金的申赎情况看，在股指连续几周反弹的同时，该开放式指数基金赎回总量却十分惊人。

　　事实上，1300点反复争夺所表现出的投资者信心不足，是由三大原因导致的：一是目前的反弹力度远没有创造出像1999年“5．19行情”那样的赚钱效应，观望资金不计其数，股指还未使场外资金产生当仁不让的入市冲动。二是2001年6月以来调整被套的资金大多处于“深度昏迷”中，现有反弹幅度根本不足以唤醒这批存量资金。三是证券市场规范与上市公司质量提高均“路漫漫其修远兮”，

股权分置改革只是一个开端，上市公司及大股东的行为能否被改良，是投资者不敢过于奢望的。至于证券市场规范，类似全国政协委员李雅芳担心的市场操纵顽症，确实处于缺乏有效监管手段的状态。深圳证交所的一份研究报告曾指出，我国现行法律对市场操纵问题的认定过于粗糙，操作上缺乏可行的认定标准。投资者更看得一清二楚，又有几个内部交易和价格操纵的罪大恶极者被绳之以法。

　　最新有报道称，融资融券将于6月份开闸，大约可新增450亿元左右资金来保卫1300点。如此悲情的“股市保卫战”，表面上取决于资金，实质还要看投资者的信心。管理层须坚持稳中求进战略，过于急躁和冒进只会使反弹成果昙花一现。对于“两会”上的建议，也要慎重对待。譬如，有提案建议将交易制度由“Ｔ＋1”恢复为“Ｔ＋0”，部分投资者不禁担心，以现有监管手段与法律环境，恐怕中国股市会变成“罂粟园”。有人大代表迫切希望股改后加快再融资进程，可如果再融资过度带来“圈钱”潮，投资者难免将再遭“呛水”。一言以蔽之，管理层保护好脆弱的股市反弹成果，增强投资者信心应成为唯一的出发点。