原油滚烫煮沸豆油期市

　　格林期货 王子元

　　近期大连大豆和豆粕弱势震荡，多空处于胶着状态，而大连豆油期货则涨势喜人，持仓量也持续增长。原油价格高企使得豆油的“能源替代”概念火爆，豆油后市极为看好。

　　套利资金大量做多

　　随着天气转暖，候鸟大量回迁，禽流感流传范围扩大，病毒变异和人际传播机会增加。截至3月1日，已有德国、波黑、阿塞拜疆、瑞典等17个欧洲国家，韩国、柬埔寨等8个亚洲国家，尼日尔、埃及等3个非洲国家发生禽流感疫情，禽流感病毒H5N1让全球胆战心惊，大豆和豆粕价格持续低迷，而豆油价格则因压榨量减少而供给减少，期现货价格不断走高，油粕价格背离给套利基金做空豆粕、做多豆油提供了充分理由。

　　据CFTC最新公布的基金持仓报告显示，截至2月28日，基金在美盘豆粕品种中，较上周减持2445张多单，增持13420手空单，由上周净多单493手成功翻空为15372手；在美盘豆油品种中，基金自上周空翻多后，继续增持多单，现持有净多单9791手。这说明，油粕套利在一段时间内将继续下去。

　　生物柴油预期乐观

　　

石油价格的上涨，再次激发人们对生物柴油的关注。欧盟、美国等国家都加大了对生物柴油的需求。

　　2月17日，在美国农业部(USDA)周五举行的年度展望论坛上，与会人员得出结论：由豆油支撑的可再生燃料—生物柴油产量提高，将改变美国大豆衍生品豆粕和豆油之间的传统关系，加重对期货价格前景的疑问。目前，美国生物柴油生产消耗的豆油相当于美国产量的2.5%，2005年国会为混合于柴油的每加仑生物柴油制订了1美元/加仑的免税政策后，美国生物柴油产量从1999年的仅仅50万加仑升至7000万加仑以上。

　　2月27日，欧洲委员会在一份中期市场报告中说，欧盟对生物柴油需求的不断增长将成为今后6年油籽进口量上升的动力。预计2006年的油籽进口量将达到1960万吨，到2012年，进口量则将达到2350万吨，增幅19．9％，其中，用于生物能源的油籽进口量将从2006年的750万吨上升到2012年的990万吨。这意味着进口总量中有42％将用于生产燃料，而目前这一比例为38％。另外，欧盟还公布了有关生物燃料政策，其中三个主要目标是：促进生物柴油在欧盟和发展中国家的使用；增强生物柴油的成本竞争力，以便推广生物柴油的使用；加大对高效新型燃料的研究力度。

　　因此，作为生物柴油原料之一的豆油与石油的联动性逐渐增强，石油价格逐渐成为豆油价格走势的一个重要指引。3月3日，由于欧盟主要国家和伊朗周五未能打破在伊朗核问题上的僵局，美国炼厂季节性维护工作仍在进行，交易商担忧原油供应威胁，导致美

原油期货价格再次突破63美元。所以短期内豆油上涨势头依旧。

　　再有，华北、

福建和两广地区的油厂豆油库存普遍较低，因为虽然国内豆油需求量不高，但供应量也不大，库存基本维持在3－7天左右，也会对豆油价格产生一定支撑作用。另外，从盘面看，豆油整体依旧处于明显上升通道之中，均线系统全面向上，期价不断创出新高，重心不断上移，虽然KDJ指标显示超卖，豆油期价有调整需要，但中长期内不会改变向上势头。因此，操作上建议前期多单继续持有，场外资金可待价格回调后介入，切忌追涨。