持续上涨压力较大

　　航空证券 李莉

　　近期大盘始终在1256点至1308点之间震荡，多空分歧加大，大盘在1300点附近似乎处于上下两难的状况。我们认为，虽然大盘后市仍有重返“千三”上方的可能性，但大盘持续上涨的压力较大，行情已经进入中后期。

　　盘面热点轮换较快，难以有效聚集做多力量。上周沪指虽然创出新高，但市场上涨趋于乏力，热点轮动较快，而且分化迹象开始加剧。尤其是被市场寄予厚望的银行板块在招商银行复牌后冲高回落，集体大跌，成为盘中的主要做空力量。这种现象表明多方阵营产生分歧，部分机构资金仍然以获利套现的短期操作策略为主。另一方面，期间部分公布股改方案复牌的个股受到市场追捧，机构资金仍以追求局部短期利益为主。在这种情况下，如果市场无法形成持续热点，指数继续向上拓展空间的难度较大。

　　市场技术面也出现了量价和指标的双重背离，调整压力犹在。目前指数在1300点附近盘整了19个交易日，盘整期间虽然市场重心仍有小幅上移，但成交量却明显背离，均量线持续下滑，预示着多空力量对比正在悄然改变。从技术指标看，周KDJ已长时间在高位钝化，周RSI指标回落，周BOLL线上轨也对指数形成压力，预示行情不再具备较大上行空间。

　　但大盘下跌时的做空力量也比较有限，主要是涨幅较大的个股出现了阶段性调整，说明投资者看好后市的心态也不易改变。值得注意的是，本轮行情中大盘上涨幅度为20%，但并不是所有的个股都有相同的涨幅，“二八”现象明显。在50成份股中，也只有22只个股涨幅在20%以上，28只蓝筹股涨幅小于大盘，说明市场积累的获利盘压力并不是普遍的，热点并没有得到充分挖掘。另外数据显示，目前沪市A股平均股价4.38元，平均市盈率仅14.57倍。因此从估值角度来说，即使大盘出现调整，向下空间也不大。

　　此外，多种利好因素也会对市场形成支持。3月1日，人民币兑美元连续第四天创汇改后收市新高，达到去年7月升值以来的最高水平。海外机构预测，人民币兑

美元汇率仍有升值空间。从资金面角度来说，

人民币汇率的变动预期能够吸引更多国外资金进入中国资本市场，从而缓解市场资金压力。另外，本月3日开始的“两会”将在政策和投资者心理两方面对市场形成支撑。对于管理层而言，此间股票市场的稳定压倒一切，指标股仍需担当护盘重任。但

大盘走势能否稳定还要取决于多空力量的对比。同时，“两会”之后，大盘走势可能会出现较大变化，对此投资者要有清醒认识。