QFII指上 内资指下

　　（上接A01版）一位曾经在公募基金供职、现在已“转业”管理私募基金的人士透露，自己打理的“中等规模”的基金收益率已经超过了20%，其资金就是从香港募集的。

　　一家基金管理公司高层介绍，其友人操作的私募普遍在几亿、十几亿的规模，而这些资金绝大部分是从海外募集的。

　　看好中国股市的前景已成为众多海外机构的共识。据介绍，德意志银行近期推出的研究报告预测，中国大陆股市今年将有望成为全球增长最高的市场。

　　国内资金 个子越高越“恐高”？

　　海外资金正通过不同渠道积极涌入，形成鲜明对照的是，国内的部分资金却在陆续撤退。

　　“保险资金做空千三”并非空穴来风。数位基金公司人士证实，近期保险资金正在较大规模地赎回

股票型基金。以上证50ETF为例，相关数据显示，在二月下旬的一周里，该基金的净赎回量高达12亿份，创出自去年9月以来的单周最大赎回量。来自基金业内的消息表明，这段时期内ETF大幅缩水，“抽水管”就是部分国内机构的离场。

　　“一天被赎走了九亿。”这也许是较极端的情况，但它反映出面对1300点附近的股市，相当比例的机构采取了谨慎态度。据了解，为了完成今年的收益任务，及时兑现成为不少保险公司近期的主要操作策略。

　　基金作为国内资金的重要来源，在近几个月表现也缺乏“大局意识”。

　　从去年11月到现在，新成立的股票及偏股型基金共13只，总计规模为142.04亿。但实际的入市规模并没有表面这样乐观。新成立的基金里，难免存在“友情出演”的资金，这140亿中到底有多少能成为增援股市的“真枪实弹”有待观察。

　　让人心存疑虑的是，140亿中仅建信恒久占到62亿，而此前成立的两只“大型”银行系基金在打开申购赎回后，均遭遇一定程度的赎回，一只业绩表现不俗的银行系规模一度“缩水”近半。

　　此外，从股票型基金的存量上看，其规模也在不断减小。基金去年四季报显示，89只可比的股票型基金和混合型基金净赎回额合计为40.39亿份。加上基金公司在今年一、二月间普遍遭遇较大面积的赎回，不难看出，虽陆续有新基金成立，但就基金业整体而言，在股市大涨的这段时间内，仍处于“入不敷出”的状况。

　　在1300点附近，大部分散户感受到 “高处不胜寒”的气息。某财经网站最近的调查报告显示，82%的投资者，在对当前的点位的判断和操作策略选项中，选择“回调在即，以空仓应对”。

　　1300点：高处不胜寒？

　　1300点的股票市场，真的是高处不胜寒吗？

　　市场分析人士指出，除去

股权分置的因素，市场实际上涨得并不算多。 “上市公司股改过半，按10送3计算，1300点相当于以前的1050点。”他认为，不论是从股改还是从国际视野下的重新估值等角度看，这轮行情还远远没有到结束的时候。

　　此外，与1100点时的市场资金供应量相比，现在的情况并没有发生异常情况，甚至还有所好转。

　　人民银行统计数据显示，到2005年11月末，所有存款为28万亿，贷款为19.3万亿，债券投资3.35万亿。截止2006年一月末，所有存款30.36万亿，各项贷款为21.1万亿，债券投资4.55万亿。

　　不难看出，从11月到现在，银行存贷差从8.7万亿扩大到9.26万亿，大量资金进一步云集到债市，金融机构债券投资大幅增加1.2万亿，增长比例超过30%。

　　“一年期央行票据收益率在1.9%左右，与宝刚股份5%以上的预期分红收益率相比，明显不具有投资价值。”某大型商业银行的资金运用部门交易员感慨，这样的收益率下投资债券，“买也是错，不买也是错”。他透露，他们正在力图寻找得以分享股票市场收益率的途径。

　　此外，几千亿保险资金和社保资金的运用压力空前巨大，

企业年金的入市步伐渐行渐近。“股市自身环境明显改善，投资价值日渐明显，规模可观的资金进入只是时间问题。”这成为越来越多的业内人士的共识。