证监会征集意见融资融券加速

　　编者按：融资融券，是股市期盼的重大利好。融资融券业务的实施，无疑可以增加资金的供应量，对股指的向上推进具有重要意义。正因为如此，市场一直关注着有关融资融券的消息，下文透露的信息，值得投资者重视。

　　融资融券工作正在加速推进。继2月22日证券业协会组织15家券商在京召开融资融券业务专题研讨会之后，中国证监会又于近期召集了8家券商有关负责人，就融资融券业务的 推进顺序、运作模式、风险控制等问题广泛征求意见，与此同时，一些券商及下属营业部也在紧锣密鼓地进行融资融券的有关论证和准备工作。

　　据专业人士透露，融资融券可能率先在一些规模较大、资质较好的创新类券商中展开试点，净资本将成为风险和规模控制的核心指标。以自有资金向客户融资

　　专业人士建议，推进融资融券业务应当循序渐进。

　　试点初期，可以让证券公司主要以自有资金开展融资业务。待业务成熟之后，再允许证券公司拓展新的融资渠道\(如发行次级债、中长期债等\。与此同时，应对证券公司开展融资融券实施准入制管理，控制融资融券业务总规模，明确质押证券品种类别和质押比率，建立以净资本为核心的融资融券业务规模控制体系。

　　今年初，中国

证监会发布了《证券公司风险控制指标管理办法》\(征求意见稿\，提出了证券公司为客户买卖证券时，提供融资融券服务的风险控制指标标准，即对单个客户融资和融券业务规模均不得超过净资本的1%；对所有客户融资和融券业务规模不得超过净资本的10倍。

　　对此，专业人士认为，这只是未来融资融券业务可能的最高上限，在试点过程中，券商被允许进行融资融券业务的规模应该大大低于这一比例，如果考虑到试点初期券商以自有资金融资，建议规模控制在净资本的30％左右。专用账户独立管理

　　业内对于融资融券的授信模式存在两种观点：一种观点认为，应该采用集中授信的专业融资公司模式，借鉴日韩模式成立专门金融机构，对券商进行统一的净资本管理和集中授信；另一种观点认为，应该采用市场化的证券公司直接授信模式。从目前的情况看，后者的呼声相对较高。

　　为防止利用信用交易进行做庄的行为，专业人士建议，证券公司应建立严格的防火墙制度，为融资融券业务设立专用的信用账户体系，独立于普通账户体系，所有融资融券业务均通过信用账户进行。

　　具体而言，首先由证券公司在登记公司开立融资融券备付金账户，所有融资融券交易均在融资融券备付金账户中进行交收。客户在登记结算公司开立信用证券账户，在证券公司开立信用资金账户；客户与证券公司签订标准协议，客户以信用账户的全部资产作为向证券公司融资融券的担保；证券公司通过交易所提供的专用席位，开展融资融券试点业务。客户信用账户资金按第三方存管制度规定管理，客户可通过存管银行查询；客户信用账户证券在登记结算公司进行明细管理，客户可通过登记结算公司查询。

　　在融资额度范围内，当客户买入

股票量超过其自有可用资金余额时，证券公司以自有资金为其提供融资，资金不划入客户信用资金账户，而是代客户完成和登记结算公司的资金交收。客户融券时，在融券额度范围内，证券公司根据客户的融券指令将证券从自营证券账户过户到客户信用证券账户中。实时监控及时平仓

　　进行融资融券业务，券商还可能面临客户不能偿还全部融资款的风险，对此，专业人士建议，证券公司应通过各种手段，建立健全完善的风险控制体系。

　　首先，应加强客户在开户时的资质认定，并要求客户在融资时须有相当数量的质押证券；其次，在交易系统上增加警戒指标及平仓指标的及时电子通知功能；第三，加强对客户融资额度的管理，对融资保证金比率进行动态管理，对融资进行限额管理。实时根据客户质押证券变化计算融资限额，当超限额时，及时与客户沟通直至强行平仓至限额；第四，对融资融券业务系统平台实行集中化、标准化管理。（尚证）